20210702-大有期货-有色研究周报_宏观不确定性尚存_有色金属以区间震荡为主_22页_1mb

有色金属周报总结（20210705-20210709）

核心内容概述

本周有色金属市场整体呈现区间震荡态势，受宏观不确定性影响，各品种价格波动受限。国内与海外市场表现分化，库存变化、供需关系、成本支撑及政策因素共同作用，影响了不同金属的走势。整体来看，市场观望情绪浓厚，部分品种价格有所反弹，但上涨动力不足，预计短期仍将维持震荡格局。

主要观点

1. 铜

• 价格走势：本周铜价小幅震荡，SHFE铜收盘价68260，周跌幅0.64%；LME铜收盘价9340，周跌幅0.78%。
• 现货与期货价差：国内铜现货价格为68050，基差为-210，周变动-230，月变动+140。
• 库存情况：国内铜库存持续去化，但下周将进行第一次抛储竞拍，可能对市场流通量和投机情绪产生影响。
• 市场分析：宏观不确定性增加，美联储对缩减QE时间存在分歧，导致市场观望情绪加剧。短期沪铜主力合约支撑位在68000附近，压力位在70000。

2. 铝

• 价格走势：SHFE铝收盘价18880，周跌幅1.66%；LME铝收盘价2523，周涨幅1.49%。
• 现货与期货价差：国内铝现货价格为18670，基差为-210，周变动-50，月变动-165。
• 库存情况：国内铝库存小幅反弹，对去库的弱化或抑制铝价上行动力。
• 市场分析：沪伦铝价差扩大，短期主力合约关注18200支撑，压力位在19200。

3. 铅

• 价格走势：SHFE铅收盘价15730，周涨幅0.42%；LME铅收盘价2266.5，周涨幅2.09%。
• 现货与期货价差：国内铅现货价格为15500，基差为-230，周变动-5，月变动+45。
• 库存情况：国内铅库存持续走高，而LME铅库存自3月以来持续下降，主因海外挤仓。
• 市场分析：LME铅价因挤仓持续上涨，但国内铅价跟涨乏力，短期预计铅价短暂冲高后回落至万六下方震荡整理。

4. 锌

• 价格走势：SHFE锌收盘价22020，周涨幅1.93%；LME锌收盘价2937.5，周涨幅1.03%。
• 现货与期货价差：国内锌现货价格为22250，基差为+230，周变动-160，月变动+30。
• 库存情况：国内锌库存连续下降，但下周抛储竞拍可能影响库存变化。
• 市场分析：下游消费边际走弱，锌价或有累库风险，短期内偏弱运行。

5. 镍

• 价格走势：SHFE镍收盘价134000，周跌幅2.53%；LME镍收盘价18075，周跌幅2.42%。
• 现货与期货价差：国内镍现货价格为135150，基差为+1150，周变动-280，月变动+440。
• 市场分析：市场消息刺激力度减弱，但下游新能源及不锈钢需求旺盛，原料供应紧缺支撑镍价，短期仍以多头思路为主。

6. 不锈钢

• 价格走势：SHFE不锈钢收盘价17700，周涨幅0.57%。
• 库存情况：不锈钢库存下降趋势仍未改变，但去库力度减弱。
• 市场分析：高利润刺激钢厂排产，需密切关注后续库存变化，短期建议观望为主。

关键信息汇总

1. 宏观环境

• 美国6月ADP就业人数增加69.2万，高于预期，但失业率下降，经济仍存在不确定性。
• 我国6月制造业PMI及非制造业PMI均位于临界点以上，经济扩张态势持续，但力度减弱。
• 海外主要经济体就业数据及PMI指数创新高，需求端对有色市场仍具支持。

2. 库存动态

• LME库存：铜、铝、铅、锌、镍、锡库存均有所下降，但铅库存下降幅度较大。
• 国内库存：铜、铝、铅库存持续去化或反弹，锌库存连续下降，但下周抛储可能影响走势。

3. 期现价差

• 各品种期现价差波动较大，铜、铝、铅、锌、镍、不锈钢价差均有所变化，需关注基差变化对期货价格的影响。

4. 比价关系

• 跨品种比价：铜铝比价、铜锌比价、铜铅比价等均出现不同幅度的变动，显示市场对不同金属供需关系的调整。
• 跨期价差：连三与连续合约价差变化明显，反映市场对未来价格走势的预期。

市场展望

整体来看，宏观不确定性仍是影响有色金属市场的主要因素。各品种短期走势受库存变化、成本支撑及政策影响主导，价格反弹有限，上涨动力不足。建议投资者保持谨慎，关注政策动向、库存变化及下游需求，合理控制仓位，避免过度追涨杀跌。