中国供应链金融行业研究报告_28页_5mb

中国供应链金融行业研究报告总结

核心内容

供应链金融是一种介于传统银行贷款和民间借贷之间的金融服务，主要服务于中小微企业，其利率通常在8%-20%之间，平均融资周期为2-3个月。该行业具有显著的行业化特征，广泛应用于物流、大宗商品、快消零售、汽车、电子电器、化工及能源等六个领域。

主要观点

• 业务规模庞大：中国供应链金融业务规模约为13万亿元，其中信贷类业务占67%（约8.74万亿元），而应收类、动产类、预付类业务合计约4.26万亿元。
• 行业特性明显：不同行业具有不同的核心环节和核心企业，如生产商、分销商、零售商，分别对应以成本、速度、需求为核心供应链。
• 参与者多样：供应链金融市场由八类机构共同参与，包括银行、供应链服务公司、物流公司、B2B电商、金融科技公司、供应链核心企业、P2P等。
• 业务模式演进：供应链金融经历了从银行资本主导到产业资本主导的转变，形成了N+1+N模式和N+N模式两种主要业务模式。
• 风险与风控：供应链金融风险因素包括环境、产业链和主体因素，风控要点包括理解行业、数据管理、线上+线下审核、增信手段等。

关键信息

业务结构

• 信贷类业务：占比67%，以核心企业信用为依托，存在信息不对称和风控能力不足的问题。
• 应收/动产/预付类业务：占比33%，基于资产质押，能够更好地解决中小微企业融资难题。

竞争格局

• 市场份额领先者：大型电商平台、商业银行和供应链核心企业占据主要市场份额。
• 参与者数量与规模：在数量维度，供应链服务公司和B2B电商是主要参与者，合计占比45%；但在业务规模上，100亿以上的参与者多为大型电商平台、商业银行和核心企业。

商业模式

• 收入结构：主要包括利息收入和增值服务，如现金管理、采购价差、交易手续费等。
• 成本结构：涵盖资金成本、营销成本、运营成本和风险成本。
• 业务周期：平均为2-3个月，依赖快速的资金周转来提升资本回报率。

风险因素与风控要点

• 风险因素：包括经济环境、政策监管、上下游网络、产业组织、市场动态、产品业务性质等。
• 风控要点：需全面理解行业、注重数据管理、结合线上与线下审核、运用多种增信手段。

行业发展趋势

三个发展阶段

1. 银行资本主导期（2005~2007年）：银行作为主要操盘手，提供信贷、动产抵押融资等服务，依赖核心企业信用。
2. 产业资本主导期（2008年至今）：随着政策松绑和技术进步，新玩家如金融科技公司、核心企业、电商平台等进入市场，推动业务模式创新。
3. 综合供应链服务期：供应链金融从单纯的金融服务升级为包含金融服务在内的综合供应链服务，提升服务效率与质量。

融资方式转变

• 趋势：应收账款、动产、预付账款等资产质押融资方式逐渐取代主体信用和相关企业担保，成为中小微企业融资的核心手段。
• 数据支持：2015~2017年，应收类业务CAGR为8.7%，动产类和预付类分别为4%；信贷类业务CAGR为-5.3%，呈下降趋势。

政策驱动

• 产业政策催化：近年来，多项政策出台推动供应链金融发展，包括支持应收账款质押融资、规范融资性贸易业务、鼓励建立供应链金融服务平台等，旨在支持实体经济和中小微企业发展。

中小微企业需求

• 现实需求：中小微企业通过赊销争取长期业务，但面临财务与经营压力，迫切需要通过资产质押融资加快资金周转，维持正常运营。

典型参与者分析

小米金融

• 业务线：应收保理、订单融资、债权转让。
• 模式：基于N+1+N模式，依托核心企业地位提供服务。

京东金融

• 业务线：京保贝（面向自营供应商）、京小贷（面向平台第三方卖家）。
• 模式：京保贝采用N+1+N模式，京小贷采用N+N模式，利用历史交易数据进行风控。

平安银行

• 业务线：动产融资/贸易融资、基于核心企业担保的信贷业务。
• 模式：依赖核心企业与第三方平台的配合，业务模式以N+1+N为主。

行业趋势展望

• 业务结构优化：应收/动产/预付类业务将驱动供应链金融规模增长，信贷类业务规模可能继续下降。
• 技术驱动：金融科技公司、电商平台等利用大数据和信息技术提升风控能力，推动业务模式创新。
• 政策支持：持续的产业政策将促进供应链金融规范化发展，支持中小微企业融资，推动行业向更高效、更透明的方向演进。