贸易行业剑指供应链金融：供应链高风险环节何在？-20170919-中债资信-12页-1mb

报告摘要

供应链金融模式分析总结

核心内容概述

供应链金融是一种以供应链整体信用为基础，结合物流、信息流和资金流，为供应链上中小企业提供融资服务的模式。其主要目的是解决供应链各环节中因资金周期错配而产生的资金缺口问题，提升资金使用效率，增强供应链的协调性和运作能力。相较于传统贸易融资，供应链金融更强调对供应链整体的整合与管理，以真实贸易背景为前提，利用自偿性现金流作为还款来源。

主要观点

供应链金融通过提供应收账款融资、库存融资和预付款融资三种主要模式，满足供应链企业不同阶段的资金需求。其优势在于能够实现全链条信息透明、资金流转高效，同时降低融资成本和风险。然而，由于其具有较强的套利性质，也使得供应链金融成为整个供应链中高风险环节之一。

供应链金融的主要特点

基于整体供应链信用：不单纯依赖单一企业的资信状况，而是结合供应链整体运作情况进行评估。
闭合式资金运作：资金使用受到严格限制，需按照合同流程流转，以确保资金安全。
个性化服务：供应链企业能够根据客户需求提供定制化的融资方案，提升服务效率。
针对流动性差资产：以库存、应收账款等资产作为融资标的，提升资金使用效率。

关键信息

一、供应链金融概述

定义
供应链金融是将金融服务与供应链管理结合的一种模式，旨在解决供应链中资金流转问题，促进贸易活动的顺利进行。
产生背景
供应链各环节企业在采购、生产、销售等过程中存在资金缺口，尤其是销售款回收滞后、库存管理成本高、预付款压力大等问题，促使供应链金融模式的发展。
操作模式
- 延长支付：适用于弱势供应商，但增加其资金压力。
- 提前支付获得折扣：适用于国内供应链，有助于缓解供应商资金压力。
- 合作性仓储管理：通过共同管理库存，提升资金使用效率。

二、供应链融资模式

应收账款融资
- 通过转让应收账款获取融资，分为保理、保理池和反向保理三种方式。
- 保理业务期限一般在90天以内，最长可达180天。
- 无追索权保理适用于贸易性应收账款，有追索权保理则保留供应商的追索权。
存货融资
- 包括静态抵质押、动态抵质押和仓单质押三种方式。
- 存货融资通常用于库存管理，通过质押库存商品获得融资。
- 标准仓单质押适用于期货交易客户，普通仓单质押则适用于一般仓储。
预付款融资
- 买方支付保证金后，供应链企业代为支付货款，卖方发货后设定抵质押。
- 常见方式为“先票/款后货”贷款，适用于采购阶段。
- 融资的担保基础为购买方对供应商的提货权。

三、供应链金融风险环节

外生风险
- 宏观经济周期：经济波动影响供应链各环节企业的信用状况和资金流动性。
- 政策监管环境：政策变化可能对非金融企业从事金融业务产生限制。
- 金融环境：市场流动性紧张、利率波动等会增加融资成本，压缩利润空间。
内生风险
- 经营风险
  - 供应链关联度风险：供应链各环节的整合度低可能导致融资风险失控。
  - 上下游信用风险：中小企业资信状况较差，违约成本低，易引发信用风险。
  - 贸易背景风险：虚假贸易背景可能造成资金损失。
  - 管理与运营风险：供应链管理不善可能影响整体运作，导致资金流断裂。
- 财务风险
  - 资产流动性风险：大量应收账款和预付款项可能造成阶段性资金压力。
  - 债务融资风险：依赖外部融资维持业务，杠杆水平高，再融资能力受限。
  - 现金流风险：资金流出大、回收周期长，易导致现金流紧张，影响企业经营。

总结

供应链金融作为一种新型融资模式，通过整合物流、信息流和资金流，提升供应链整体效率，但其高风险性也使其成为供应链运作中的关键挑战。本文从定义、产生背景、操作模式、风险环节等方面进行了系统分析，指出其在经营与财务层面所面临的风险因素。未来研究将进一步探讨具体的风险识别方法，以帮助供应链企业更好地规避和管理风险。

附注

本文为系列专题研究第二篇，第一篇为供应链模式研究。
文档来源：中债资信评估有限责任公司
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