20161025-联讯证券-煤炭开采_板块爆发符合预期_多重利好叠加谨慎看好后市_11页_1mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容

2016年10月24日，煤炭板块出现大幅上涨，CS煤炭行业指数上涨5.74%，成为A股市场领涨板块。其中，中煤能源、恒源煤电、平庄能源、陕西煤业和金瑞矿业五只股票涨停，中国神华涨幅达7.32%。此前推荐的靖远煤电、冀中能源和ST神火也分别上涨7.14%、5.08%和5.03%。整体来看，板块表现强劲，符合分析师此前预期。

主要观点

• 多重利好叠加：国企重组、三季报业绩超预期、煤炭价格屡创新高等多重因素共同推动煤炭板块上涨。
• 国企重组推动股价上涨：国投公司无偿划转国投新集股权给中煤能源，成为其涨停的重要原因。中国神华也因与中核、中广核洽谈核电项目而受到市场关注。
• 三季报业绩超预期：截止10月22日，CS煤炭行业37家上市公司中18家发布三季报业绩预告，5家实现扭亏，2家预增，盈利状况继续改善。拥有优质资源的个股如中煤能源、大同煤业和陕西煤业表现突出。
• 煤炭价格持续上涨：秦皇岛动力煤（Q5500，山西产）市场价达580元/吨，较年初上涨57%。动力煤期货合约涨至625.6元/吨，较年初上涨106%。主焦煤市场价达1250元/吨，较年初上涨130%，期货合约涨至1243.55元/吨，较年初上涨124%。
• 供需缺口仍存：预计全年动力煤缺口为0.6亿吨，主焦煤缺口为0.17亿吨，供需关系偏紧，价格上涨趋势有望持续至年底。动力煤或涨至700元/吨甚至更高，主焦煤可能突破1400元/吨。
• 补涨需求强烈：煤炭行业作为资源型行业，固定成本占比高，价格波动直接影响盈利。板块补涨需求强烈，与价格走势高度吻合。

关键信息

一、事件回顾

• 煤炭板块表现：10月24日，煤炭板块整体上涨5.74%，五只股票涨停，中国神华涨幅达7.32%。
• 历史数据参考：从历史数据来看，CS煤炭行业指数走势与煤炭价格走势基本一致，价格走强时板块通常会有补涨表现。

二、国企重组影响

• 中煤能源：因国投公司无偿划转股权而涨停。
• 中国神华：与中核、中广核洽谈核电项目，未来考虑发展零碳排放能源体系，市场对其重组预期较高。
• 历次重组表现：从以往央企重组案例看，市场对行业龙头的预期往往带来较大涨幅。

三、三季报业绩情况

• 已披露业绩：18家上市公司发布三季报业绩预告，5家扭亏，2家首亏，6家续亏，1家继续盈，2家预增。
• 部分公司表现：如冀中能源、露天煤业等，三季报业绩大幅增长，盈利改善好于上半年。

四、煤炭价格走势

• 动力煤：市场价达580元/吨，期货合约达625.6元/吨，较年初上涨超100%。
• 主焦煤：市场价达1250元/吨，期货合约达1243.55元/吨，较年初上涨超120%。

五、供需缺口分析

• 动力煤供需缺口：全年预计缺口0.6亿吨，现货偏紧，价格上涨趋势持续。
• 主焦煤供需缺口：全年预计缺口0.17亿吨，供需关系依然紧张。

六、后市展望

• 上涨可持续：板块上涨行情预计持续至年底，动力煤可能继续上涨至700元/吨，主焦煤或突破1400元/吨。
• 市场情绪向好：市场已形成多头思维，短期内易涨难跌。

风险提示

• 政策风险：煤炭供给政策可能调整，影响行业供需关系。
• 价格波动风险：煤炭价格可能下跌，影响公司盈利。
• 重组不及预期：国企重组进展可能不如预期，影响市场信心。
• 市场风险：大盘持续低迷可能压制板块表现。

投资建议

• 股票投资评级：基于相对沪深300指数的涨幅，评级分为买入、增持、持有和减持。
• 行业投资评级：基于行业整体回报，评级分为增持、中性和减持。

分析师信息

• 王凤华：联讯证券研究院执行院长，中国人民大学硕士，拥有19年研究经验。
• 郭佳楠：联讯证券基金研究员，具备6年公募基金研究经验，现任研究院报告质控岗。

联系方式

• 北京：周之音（010-64408926 / 13901308141）
• 北京：林接钦（010-64408662 / 18612979796）
• 上海：杨志勇（021-51782335 / 13816013064）
• 深圳：刘啸天（15889583386）
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