20250816-天风证券-建筑装饰_7月铁路_水电燃热投资高增_关注中西部区域基建投资机会_4页_648kb

建筑装饰行业2025年8月研究报告摘要

投资评级

维持行业评级：强于大市

主要观点

▶ 根据2025年1-7月数据显示，狭义基建投资增速7.3%，广义基建投资增速7.3%，显示基建投资具有一定韧性。铁路运输投资单月同比增幅高达12.4%，成为亮点。

▶ 1-7月房地产相关数据持续疲软：房地产开发投资同比下滑12%，销售面积同比下滑4%，多项指标增速环比下行，表明房地产市场仍面临压力。

▶ 基建投资边际放缓，建议重点把握中西部区域基建投资机会。新增专项债券发行提速和超长期特别国债的增加为下半年基建投资提供支撑。

▶ 高温和极端天气影响仍存，建筑业施工进度有所放缓，但后续有望随天气改善而恢复。

关键关注方向

1. 中西部基建投资机会
   • 当前政策倾向加大对中西部区域的基建投资支持，建议重点关注该区域重大项目进展
2. 水泥需求逐步复苏机会
   • 7月水泥产量降幅有所收窄，出货率低于往年同期，标志着行业可能处于触底阶段
3. 铁路、水电燃热领域
   • 7月铁路运输投资同比增速表现突出，水电、燃气投资也有明显改善
   • 建议关注相关细分领域的机会

具体数据与问题点

水泥市场表现

• 7月水泥产量同比下滑5.6%
• 全国平均出货率约44%，同比低5pct，但较6月持平
• 价格持续下行，多数地区已跌破成本线，部分企业开始错峰生产

平板玻璃市场

• 7月浮法玻璃产量同比下滑3.4%
• 库存有所降低，价格小幅反弹至65.2元/重箱
• 行业盈利仍承压，短期需关注库存消化进展

风险提示

⚠ 房地产政策边际改善低于预期
⚠ 基建投资增速不及预期
⚠ 水泥、玻璃等建材需求低于预期

标的推荐

根据分析推荐重点关注:

1. 中材国际、中国中铁、中国电建
2. 四川路桥、中国建筑、华新水泥
3. 东方雨虹、深圳瑞捷、北新建材

注意：以上股票代码、评级及价格预测均来自原报告示例，仅供参考。