20250629-天风证券-建筑装饰行业研究周报_存储扩产预期提升洁净室板块有望受益_继续关注中西部基建投资机会_11页_1mb

建筑装饰行业研究报告总结

投资评级：维持强于大市
报告周期：2025年6月29日

1. 核心观点

• 存储技术升级（尤其是HBM）带动洁净室板块投资机会，关注半导体国产化趋势。
• 中西部基建投资有望持续，重点关注水利、铁路、航空等领域及区域性高景气企业。
• 核电、算力、低空经济等领域新需求拉动行业景气度。

2. 存储与洁净室板块机会

• 半导体存储扩产：AI驱动HBM需求增长，2025年全球收入预计翻倍，行业保持33%年复合增速。
• 国产替代加速：长鑫存储转产DDR5/HBM，国内厂商份额逐步提升。
• 标的推荐：
  • 洁净室细分领域：柏诚股份（订单增长）、圣晖集成（在手订单高增速）、亚翔集成（估值优势显著）。
  • 高分红/估值优势企业：亚翔集成、圣晖集成，优先关注2025年业绩兑现。

3. 基建与区域投资机会

• 实物工作量提升：石油沥青开工率回升，水泥出货率平稳，基建投资支撑依旧。
• 重点推荐：
  • 区域高景气国企：四川路桥、浙江交科、新疆交建；
  • 建筑央企：中国交建、中国中铁；
  • 顺周期专业工程：三维化学（煤化工）、鸿路钢构（钢结构龙头）。

4. 新兴领域投资建议

• 核电景气度高：利柏特、中国核建优先推荐，关注中岩大地。
• 算力与数据中心：海南华铁（算力租赁转型）、宁波建工（参股数据中心企业）。
• 低空经济：苏交科、设计总院等设计院链企业受益。

5. 风险提示

• 基建/地产投资超预期下行；
• 关税政策影响超预期；
• 央国企改革不及预期。

附：重点推荐标的