环保行业2024年中报总结：攻守得当，行远自迩-240903-广发证券-39页_1mb

2024年环保行业中期报告总结：板块整体表现稳健增长，现金流改善明显。

2024年上半年，环保板块实现营收1722亿元，同比增长50%；扣非归母净利144亿元，同比增长46%。经营性现金流净额提升29%至110亿元，自由现金流加速改善，主要得益于固废和水务运营板块贡献强劲。固废+水务公司占板块利润比重达66%，同比增长28个百分点，而其他公司扣非业绩下滑33%。公用事业化趋势突出，垃圾焚烧和水务板块业绩稳定增长，部分个股如瀚蓝环境扣非净利同比增35%。高成长个股如中再资环、聚光科技和美埃科技分别实现业绩大幅改善。

行业正经历资本开支收缩，自由现金流转正，价格机制改革（如多地水价调整）推动盈利提升。设备更新和再生资源政策支持（如《推动大规模设备更新行动方案》）为新兴龙头带来增长机会。建议投资者关注运营资产如固废、水务龙头（光大环境、瀚蓝环境），以及高α新兴企业（美埃科技、赛恩斯）。风险包括政策变动、订单不及预期和应收账款压力。

总的来说，环保板块在政策引导下转向高质量发展，投资者可聚焦高分红和现金流稳定的标的，期待拐点后业绩持续改善。

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