20240816-德邦证券-孩子王-301078.SZ-Q2业绩同比改善_积极推进三扩战略_3页_676kb

孩子王（301078SZ）2024年上半年业绩显著增长，实现营业收入4520亿元，同比增长868%；归母净利润0.80亿元，同比增长1468%；扣非归母净利润0.60亿元，同比增长362.4%。Q2单季扣非净利润同比增长1825%，线上销售收入占比持续扩大，母婴商品毛利率提升。

公司推进儿童生活馆改造升级，年内计划完成60家，未来三年目标200家，同时新开1000家加盟门店以缓解生育率下滑压力。差异化供应链战略成效显著，自有品牌销售额同比增长6535%，会员经济基础稳固（累计会员超9070万）。

预计2024-2026年营业收入分别为10038亿元、11146亿元、11888亿元，归母净利润分别为224亿元、287亿元、369亿元。当前PE 265倍，维持“增持”评级。

风险提示主要包括门店扩张不及预期、行业竞争加剧及终端需求疲软等。