20260712-东吴证券-非银金融行业跟踪周报_继续看好业绩驱动下的券商股_15页_798kb

非银金融行业跟踪周报总结

核心内容概览

本报告分析了非银金融行业（包括证券、保险及多元金融）在2026年7月的表现与前景，指出行业整体表现承压，但部分子行业展现出积极信号。

主要观点

证券行业

• 交易量增长：2026年7月日均股基交易额达36602亿元，较上年7月增长86.47%，环比增长0.76%。
• 两融余额提升：截至7月9日，两融余额为29562亿元，同比提升58.19%，较年初增长16.35%。
• 业绩预增：截至7月10日，共有10家上市券商发布业绩预增公告，26H1合计归母净利润预计同比提升60.1%-65.9%至690.5-715.4亿元，26Q2单季度合计归母净利润预计同比提升135.7%-149.5%至426.2-451.1亿元。
• 估值情况：截至7月10日，证券行业（未包含东方财富）2026E平均PB估值为1.3x，大券商平均PB估值为1.1x，具备配置价值。
• 政策支持：证监会强调依法打击跨境违法违规行为，推动行业健康发展，利好券商转型。

保险行业

• 保费数据：2026年1-5月人身险原保费同比+5.6%，但5月单月原保费同比-3.0%，增速转负，主要受基数影响。产险单月保费同比+2.3%，增速转正。
• 防汛救灾：多地因暴雨洪涝灾害，保险机构已接到报案32万件，赔付超22亿元。
• 估值低位：保险板块估值在0.43-0.72倍2026E P/EV之间，处于历史低位，行业维持“增持”评级。
• 顺周期特性：随着经济复苏，负债端和投资端将显著改善，长期看好健康险和养老险发展。

多元金融行业

• 业绩改善：渤海租赁、越秀资本、南华期货三家多元金融板块公司披露业绩预增，其中渤海租赁扭亏为盈。
• 信托行业：2025年上半年信托资产规模达32.43万亿元，同比增长20.11%；利润总额同比增长0.45%，行业进入平稳转型期。
• 期货行业：2026年5月成交额同比增长29.01%，创新业务（如风险管理业务）有望成为未来增长点。

行业排序及重点公司推荐

关键信息汇总

证券行业关键数据

• 7月日均股基交易额：36602亿元，同比增长86.47%。
• 26H1归母净利润：预计690.5-715.4亿元，同比增长60.1%-65.9%。
• 26Q2归母净利润：预计426.2-451.1亿元，同比增长135.7%-149.5%。
• 两融余额：29562亿元，同比提升58.19%。
• 估值：2026E平均PB估值1.3x，大券商平均PB估值1.1x。

保险行业关键数据

• 2026年1-5月人身险原保费：25832亿元，同比增长5.6%。
• 5月单月人身险原保费：3228亿元，同比下降3.0%。
• 2026年1-5月产险原保费：7979亿元，同比增长2.2%。
• 5月单月产险原保费：1350亿元，同比增长2.3%。
• 保险板块估值：2026E P/EV为0.43-0.72倍，处于历史低位。

多元金融行业关键数据

• 渤海租赁：26H1归母净利润扭亏为盈。
• 越秀资本：26H1归母净利润同比增长75.0%-95.0%。
• 南华期货：26H1归母净利润同比增长62.2%-75.1%。
• 信托资产规模：2025年上半年达32.43万亿元，同比增长20.11%。
• 期货行业成交额：2026年5月同比增长29.01%。

风险提示

1. 宏观经济不及预期：可能影响资本市场活跃度及保险需求。
2. 政策趋紧：可能抑制行业创新，影响盈利增长。
3. 市场竞争加剧：中小券商及险企面临较大经营压力。

总结

证券行业在交易量增长和业绩预增的推动下，展现出较强的景气度，估值较低，具备配置价值。保险行业虽面临5月保费增速放缓，但整体趋势向好，估值处于低位，具有长期投资潜力。多元金融行业则进入平稳转型期，部分公司业绩改善，创新业务成为未来发展重点。整体来看，非银金融行业在政策支持和市场回暖背景下，仍具备一定的投资机会，但需关注宏观经济波动及政策变化带来的风险。