20230108-安信证券-有色金属行业周报_贵州电解铝停槽利好供应改善_易四方电机技术或提升稀土永磁需求_18页_2mb

有色金属行业周报总结

核心内容概述

2023年1月8日发布的有色金属行业周报，分析了全球及国内有色金属市场行情，涵盖工业金属、能源金属、稀土、贵金属等板块，并结合政策与市场动态提出投资建议。整体来看，市场在美联储非农数据及国内地产政策影响下呈现分化走势，部分金属价格承压下行，而另一些则因供需变化或政策利好出现反弹。

主要观点与关键信息

1. 工业金属

• 国际形势：美国12月ISM制造业PMI指数为48.4，连续两月低于50荣枯线，显示制造业持续收缩，但“小非农”数据超预期，美元指数走强，压制工业金属。
• 国内政策：地产端利好政策频出，多省市下调首付比例，限购政策松动，刺激市场情绪，但实际效果尚需时间。
• 价格走势：LME铜上涨2.82%，沪铜下跌1.54%；LME铝下跌3.39%，沪铝下跌4.55%；LME锡上涨1.81%，沪锡下跌2.56%。
• 库存变化：铜、铝库存均出现累库，对价格形成压力。
• 关注公司：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份等。

2. 能源金属

• 锂：需求观望，锂价小幅下跌，电池级碳酸锂价格降至50.15万元/吨，氢氧化锂价格降至51.15万元/吨。
• 镍：供给宽松，需求低迷，硫酸镍价格持续下行。
• 钴：终端需求未改善，钴盐价格承压下行。
• 市场动态：欧洲新能源车注册量同比高增63%，国内新能源政策进一步推动替代进程。
• 关注公司：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、华友钴业、盛新锂能、雅化集团、川能动力等。

3. 稀土

• 供给偏紧：12月氧化物产量缩减，市场现货供应紧张，氧化镨钕价格上涨1.1%。
• 需求疲软：下游磁材企业订单增速放缓，多数以刚需采购为主。
• 市场展望：短期稀土价格维持上行趋势，或利好磁材利润修复。
• 关注公司：金力永磁、中科三环、中国稀土、盛和资源、北方稀土等。

4. 贵金属

• 美联储政策：非农数据超预期，美元实际利率走弱，金价小幅回升2.21%。
• 市场表现：COMEX黄金收报1870.5美元/盎司，白银下跌0.83%。
• 关注公司：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等。

5. 稀有金属

• 市场动态：国内钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰、锑锭、海绵钛、精铋、精铟等价格均有小幅波动。
• 关注方向：关注相关金属的供需变化及价格走势。

行业基本面分析

铜

• 供给：北方冶炼厂发货量增加，社会库存累库。
• 需求：下游企业提前放假，消费走弱，节前备货意愿低。
• 结论：铜价难上行，短期承压。

铝

• 供给：贵州电解铝降负荷，新增产能未释放，供给缩减。
• 需求：建筑项目停工，铝加工企业开工率下降。
• 结论：供需双弱，库存累库，铝价承压下行。

锡

• 供给：云南江西冶炼厂开工率反弹，进口盈利窗口开启。
• 需求：节前备货节奏平稳，库存略有去库。
• 结论：春节临近，供需双弱，锡价或延续高位横盘。

锌

• 供给：国内精炼锌产量环比小幅减少，海外炼厂未复产。
• 需求：锌加工企业节前备货，春节累库周期将至。
• 结论：锌价或因地产政策出现复苏预期。

镍

• 供给：高冰镍逐步取代MHP成为利润最优原料。
• 需求：三元前驱体工厂产量下滑，部分抛售库存。
• 结论：供给宽松，需求低迷，硫酸镍价格持续下行。

钴

• 供给：市场供给稳定，部分小厂暂停销售。
• 需求：前驱体一体化厂需求下滑，外采订单减少。
• 结论：钴盐价格承压下行，市场偏弱运行。

铂、钯等贵金属

• 供需：市场整体偏弱，但金价因美元走弱小幅回升。
• 关注点：美联储政策变化对贵金属价格的影响。

新闻点评

新闻一：贵州电解铝限电减产

• 事件：贵州电网对电解铝企业实施第三轮压减负荷，预计减产30万吨。
• 影响：供给压力缓和，新增产能投产可能延后。

新闻二：比亚迪“易四方”电机技术

• 事件：比亚迪推出四电机独立驱动技术，应用于仰望品牌车型。
• 影响：该技术提升稀土永磁需求，利好稀土相关企业。

投资建议

• 关注：受政策利好影响的地产相关金属企业，如神火股份、天山铝业、南山铝业等。
• 谨慎：受供需双弱影响的铜、铝、钴等金属，短期价格承压。
• 看好：新能源汽车及清洁替代政策推动的锂、稀土等板块。
• 建议关注企业：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、华友钴业、金力永磁、中科三环等。

风险提示

• 金属价格大幅波动
• 新能源需求大幅下滑
• 宏观经济表现不及预期

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月投资收益率领先标普500指数10%及以上。
• 维持评级：未来6个月收益率与标普500指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于标普500指数波动。
  • B：较高风险，收益率波动大于标普500指数波动。

附录

• 分析师：覃晶晶，SAC执业证书编号：S1450522080001
• 联系方式：qinjj1@essence.com.cn
• 相关报告：
  • 加息预期放缓金属价格大涨，产业资本持续入局锂电上游
  • 国内锂资源重要性凸显，宏观回暖工业金属大涨
  • 加拿大政府或叫停中资收购锂资产，国内锂资源价值凸显
  • 加息预期压制金属价格，锂价延续涨势
  • 【安信有色周报】库存变动驱动铜铝内外走势分化，澳矿拍卖或进一步助力锂价上行

数据来源

• Wind资讯
• 安信证券研究中心