20260419-华泰期货-农产品周报_棉价再度冲高_关注实播面积_10页_2mb

报告摘要

本报告对棉花、白糖及纸浆市场进行了详细分析，涵盖近期市场动态、供需情况、价格走势及未来策略展望。整体来看，三类商品均面临政策、天气及供需变化等多重因素影响，市场情绪波动较大，需密切关注相关变量变化。

价格走势：棉花期货2609合约价格环比上涨230元/吨，涨幅1.46%；现货价格环比上涨463元/吨，新疆地区现货均价17048元/吨，全国加权均价17184元/吨。
基差变化：现货基差CF09 + 1249，环比上涨227，显示期货贴水有所收窄。
国际动态：美国2025/26年度陆地棉净签约量环比下降50%，但较近四周平均增加41%；皮马棉净签约量环比微增1%，装运量下降43%。中国对美棉净签约量大幅减少79%，装运量下降56%。
国内动态：2026年3月棉花进口量18万吨，环比增加8.1%，同比增加137%；累计进口55万吨，同比增加62%。2025/26年度累计进口104万吨，同比增加26.8%。
市场分析：国际方面，地缘政治及中美政策影响显著，美棉因产区旱情及种植面积缩减预期支撑价格。国内方面，尽管25/26年度增产，但下游需求强劲，库存去库较快，市场关注抛储政策对价格的限制作用。
策略建议：中性偏多，短期需关注政策扰动及种植面积变化，中长期预期新作减产，支撑价格中枢上移。
风险提示：宏观政策风险、主产国天气风险。

价格走势：白糖2609合约收盘价5352元/吨，环比上涨27元/吨，涨幅0.51%；广西南宁现货价格5350元/吨，环比上涨40元/吨；云南昆明现货价格5195元/吨，环比上涨5元/吨。
国际动态：巴西港口等待装运食糖船只数量增加，港口等待出口食糖数量上升，泰国增产及巴西新榨季供应释放推动全球糖市宽松。
国内动态：2026年3月我国进口食糖10万吨，同比增加3万吨；1-3月累计进口62万吨，同比增加47万吨。25/26榨季累计进口239万吨，同比增加78万吨。
市场分析：短期国内供应过剩，郑糖上涨动能减弱；但价格估值偏低，政策预期（如许可证收紧）提供支撑。长期走势与外盘联动，需关注巴西制糖比及厄尔尼诺影响。
策略建议：中性，短期震荡筑底，后期关注去库节奏及政策实际执行。
风险提示：宏观风险、天气影响、政策风险。

价格走势：纸浆2605合约收盘价5022元/吨，环比上涨12元/吨；山东地区“银星”针叶浆现货均价5045元/吨，环比下跌20元/吨；俄针现货均价4750元/吨，环比上涨50元/吨。
国际动态：巴西3月针叶浆出口中国量环比增长41.98%，同比增长61.29%；阔叶浆出口量环比下降21.30%，同比下降31.89%。
国内动态：本周全国1地区及8港口纸浆库存环比微升0.16%，库存仍维持高位。
市场分析：全球纸浆供应压力减弱，但国内需求疲软，港口库存高企，短期浆价预计低位震荡。
策略建议：中性，短期震荡，需关注欧美消费恢复及进口政策变化。
风险提示：外盘报价变动、汇率波动。