> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花、白糖、纸浆市场分析总结 ## 核心内容概述 本报告对棉花、白糖及纸浆市场进行了详细分析，涵盖近期市场动态、供需情况、价格走势及未来策略展望。整体来看，三类商品均面临政策、天气及供需变化等多重因素影响，市场情绪波动较大，需密切关注相关变量变化。 --- ## 棉花市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：棉花期货2609合约价格环比上涨230元/吨，涨幅1.46%；现货价格环比上涨463元/吨，新疆地区现货均价17048元/吨，全国加权均价17184元/吨。 - **基差变化**：现货基差CF09 + 1249，环比上涨227，显示期货贴水有所收窄。 - **国际动态**：美国2025/26年度陆地棉净签约量环比下降50%，但较近四周平均增加41%；皮马棉净签约量环比微增1%，装运量下降43%。中国对美棉净签约量大幅减少79%，装运量下降56%。 - **国内动态**：2026年3月棉花进口量18万吨，环比增加8.1%，同比增加137%；累计进口55万吨，同比增加62%。2025/26年度累计进口104万吨，同比增加26.8%。 - **市场分析**：国际方面，地缘政治及中美政策影响显著，美棉因产区旱情及种植面积缩减预期支撑价格。国内方面，尽管25/26年度增产，但下游需求强劲，库存去库较快，市场关注抛储政策对价格的限制作用。 - **策略建议**：中性偏多，短期需关注政策扰动及种植面积变化，中长期预期新作减产，支撑价格中枢上移。 - **风险提示**：宏观政策风险、主产国天气风险。 --- ## 白糖市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：白糖2609合约收盘价5352元/吨，环比上涨27元/吨，涨幅0.51%；广西南宁现货价格5350元/吨，环比上涨40元/吨；云南昆明现货价格5195元/吨，环比上涨5元/吨。 - **国际动态**：巴西港口等待装运食糖船只数量增加，港口等待出口食糖数量上升，泰国增产及巴西新榨季供应释放推动全球糖市宽松。 - **国内动态**：2026年3月我国进口食糖10万吨，同比增加3万吨；1-3月累计进口62万吨，同比增加47万吨。25/26榨季累计进口239万吨，同比增加78万吨。 - **市场分析**：短期国内供应过剩，郑糖上涨动能减弱；但价格估值偏低，政策预期（如许可证收紧）提供支撑。长期走势与外盘联动，需关注巴西制糖比及厄尔尼诺影响。 - **策略建议**：中性，短期震荡筑底，后期关注去库节奏及政策实际执行。 - **风险提示**：宏观风险、天气影响、政策风险。 --- ## 纸浆市场分析 ### 主要观点 - **价格走势**：纸浆2605合约收盘价5022元/吨，环比上涨12元/吨；山东地区“银星”针叶浆现货均价5045元/吨，环比下跌20元/吨；俄针现货均价4750元/吨，环比上涨50元/吨。 - **国际动态**：巴西3月针叶浆出口中国量环比增长41.98%，同比增长61.29%；阔叶浆出口量环比下降21.30%，同比下降31.89%。 - **国内动态**：本周全国1地区及8港口纸浆库存环比微升0.16%，库存仍维持高位。 - **市场分析**：全球纸浆供应压力减弱，但国内需求疲软，港口库存高企，短期浆价预计低位震荡。 - **策略建议**：中性，短期震荡，需关注欧美消费恢复及进口政策变化。 - **风险提示**：外盘报价变动、汇率波动。 --- ## 关键数据汇总 | 商品 | 期货价格（元/吨） | 现货价格（元/吨） | 基差 | 进口量（万吨） | 累计进口量（万吨） | |-------|------------------|------------------|------|----------------|--------------------| | 棉花 | 15935 | 17048 | CF09 + 1249 | 18 | 55 | | 白糖 | 5352 | 5350 | SR09-2 | 10 | 62 | | 纸浆 | 5022 | 5045 | SP05 + 23 | 未提供 | 未提供 | --- ## 图表说明 - **图1-图12**：展示棉花期货价格、基差、进口量、库存、负荷等关键指标，反映市场供需及库存变化。 - **图13-图22**：呈现白糖期货价格、基差、进口量、出口量及产销情况，提供国际糖市动态参考。 - **图23-图30**：涵盖纸浆期货价格、基差及港口库存，反映国内纸浆市场状况。 --- ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 联系信息 - **投资咨询业务资格**：证监许可【2011】1289号 - **客服热线**：400-628-0888 - **公司官网**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com) - **公司总部**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 --- ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。 - 报告观点仅反映发布当日判断，不同时期可能有不同结论。 - 报告仅供投资者参考，不构成投资建议，使用后果自负。 - 本报告版权属华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或修改。