> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场分析总结 ## 核心内容 本报告总结了棉花、白糖和纸浆三大商品近期的市场走势、价格变动及未来趋势分析，涵盖期货与现货价格、市场资讯、供需格局、策略建议和风险提示。 --- ## 棉花市场分析 ### 价格变动 - **期货**：棉花2701合约昨日收盘价为16825元/吨，较前一日下跌45元/吨，跌幅0.27%。 - **现货**：3128B棉新疆到厂价18119元/吨，较前一日下跌216元/吨；全国均价18253元/吨，下跌173元/吨。 - **基差**：现货基差CF01+1294，较前一日下跌171；CF01+1428，较前一日下跌128。 ### 市场要闻 - 印度棉花公司（CCI）2日抛储约8.8万吨，竞拍底价为68500卢比/坎地（约92.00美分/磅）。 - 印度全国累计降雨量较长期平均值（LPA）低13%，其中中部地区降雨量低于LPA 5%。 ### 市场分析 - **国际方面**：26/27年度全球棉市供需格局由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心上移。美棉产区旱情恶化，减产预期升温，外盘突破90美分/磅，但出口签约环比减少，需求端改善有限。 - **国内方面**：国内供应问题已通过抛储政策解决，但需关注总轮出量与新疆棉减产幅度。新棉进入吐絮阶段，产量存在变数。 ### 策略建议 - **策略**：中性。郑棉受外盘上涨带动创阶段新高，但新作减产预期已充分反映，上方空间受限。 ### 风险提示 - **风险**：宏观及政策风险、主产国天气变化。 --- ## 白糖市场分析 ### 价格变动 - **期货**：白糖2701合约昨日收盘价为5433元/吨，较前一日上涨52元/吨，涨幅0.97%。 - **现货**：广西南宁地区现货价格5220元/吨，持平；云南昆明地区现货价格5110元/吨，上涨20元/吨。 - **基差**：SR01-213，较前一日下跌52；SR01-323，较前一日下跌32。 ### 市场要闻 - 乌克兰2025/26榨季食糖出口量同比增长11%至64.6万吨，其中20%销往欧盟。 ### 市场分析 - **原糖方面**：巴西降雨过多导致收割缓慢，印度和欧盟干旱强化减产预期，短期原糖或有上冲动能，关注18美分以上套保压力。 - **郑糖方面**：外盘上涨提振国内信心，郑糖小幅反弹，但库存压力仍大，叠加新榨季增产预期，内外联动性减弱，外强内弱格局或持续。 ### 策略建议 - **策略**：中性。短期郑糖跟随外盘反弹，但国内库存压力限制上涨空间。 ### 风险提示 - **风险**：宏观风险、天气及政策影响。 --- ## 纸浆市场分析 ### 价格变动 - **期货**：纸浆2611合约昨日收盘价为4810元/吨，较前一日下跌30元/吨，跌幅0.62%。 - **现货**：山东地区智利银星针叶浆现货价格4920元/吨，下跌5元/吨；俄针（乌针和布针）现货价格4740元/吨，持平。 ### 市场要闻 - Domtar宣布无限期关停加拿大Howe Sound针叶浆厂，年产能38万吨漂白针叶浆。 - 进口木浆价格主流稳定，进口本色浆偏强；进口阔叶浆可售货源有限，贸易商惜售；进口化机浆市场供需变动有限，价格稳定。 ### 市场分析 - **供应方面**：海外高成本产能持续出清，短期对纸浆价格形成利好。国内国产浆放量替代明显，下半年仍有新增产能，供应仍偏宽松。 - **需求方面**：国内成品纸产量增长，但终端有效需求不足，纸张过剩，行业利润持续亏损。下游纸厂采购意愿较低。 ### 策略建议 - **策略**：中性。纸浆基本面无实质改善，价格仍受高港库、弱需求及仓单压制。 ### 风险提示 - **风险**：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。 --- ## 图表说明 - 图1至图6：展示棉花期货及现货价格、基差与价差走势。 - 图7至图9：展示白糖期货及现货价格、基差与价差走势。 - 图10至图24：展示纸浆期货及现货价格、基差与价差走势，以及相关市场数据。 --- ## 报告撰写团队 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 --- ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。报告版权归属华泰期货研究院，未经许可不得擅自使用或传播。