> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 市场分析总结 ## 棉花市场概况 ### 核心内容 - 棉价震荡走高，郑糖窄幅整理。 - 期货市场：棉花2701合约收盘价17030元/吨，较前一日上涨0.71%。 - 现货市场：3128B棉新疆到厂价18062元/吨，较前一日下跌43元/吨；全国均价18164元/吨，较前一日下跌27元/吨。 ### 主要观点 - **国际棉市**：26/27年度全球棉市供需格局预计由宽松转为偏紧，中长期支撑国际棉价重心抬升。 - **国内棉市**：储备棉销售成交率100%，但新疆棉与进口棉价格走势分化。新疆棉价格上涨，进口棉价格下跌。 - **天气影响**：美棉主产区天气干旱，担忧情绪升温，推动外盘上涨。国内新棉进入吐絮阶段，产量仍存在不确定性。 ### 关键信息 - **储备棉销售**：8月27日共成交8032.2860吨，平均成交价17433元/吨，折3128价18209元/吨。 - **累计成交**：7月20日至8月27日累计成交232646.8080吨，成交率100%。 - **策略**：中性，当前盘面已对新作减产预期进行了较为充分的交易，政策约束下棉价上方空间预计受限。 - **风险**：宏观及政策风险、主产国天气。 ## 白糖市场概况 ### 核心内容 - 白糖价格震荡上行，郑糖小幅反弹。 - 期货市场：白糖2701合约收盘价5361元/吨，较前一日上涨0.39%。 - 现货市场：广西南宁现货价5200元/吨，云南昆明现货价5060元/吨，基差有所收窄。 ### 主要观点 - **原糖市场**：印度批准100万吨原糖免税进口，短期消化贸易流过剩，利好原糖期价。多国不利天气强化市场对26/27年度供应短缺的预期。 - **郑糖市场**：短期跟随外盘反弹，但国内库存压力大，整体上涨空间有限。 - **供需格局**：国内新榨季预计延续增产，内外联动性减弱，外强内弱格局或持续。 ### 关键信息 - **进口原糖**：S&P Global预计巴西中南部2026/27榨季甘蔗入榨量增长1.9%，产糖量下降6.6%。 - **策略**：中性，基本面无实质性改善，糖价仍受高港库、弱需求及仓单压制。 - **风险**：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。 ## 纸浆市场概况 ### 核心内容 - 纸浆价格小幅上涨，市场整体保持稳定。 - 期货市场：纸浆2611合约收盘价4800元/吨，较前一日上涨0.29%。 - 现货市场：山东地区针叶浆价格稳定，俄针价格小幅波动。 ### 主要观点 - **供应端**：Domtar关停加拿大针叶浆厂，海外高成本产能出清，短期利好纸浆价格。 - **国内供应**：国产浆放量替代明显，下半年仍有项目投产，国内供应持续宽松。 - **需求端**：国内成品纸产量仍增长，但终端有效需求不足，纸张过剩，行业利润持续亏损。 ### 关键信息 - **进口木浆**：现货市场价格主流稳定，下游询单积极性有限。 - **进口阔叶浆**：供应偏紧，贸易商低价惜售，下游按需补库。 - **策略**：中性，基本面未有实质性改善，纸浆价格受高港库、弱需求及仓单压制。 - **风险**：宏观风险、外盘报价超预期变动、汇率风险。 ## 图表说明 - 图1至图6：棉花价格走势及价差变化。 - 图7至图8：棉花仓单及有效预报情况。 - 图9至图16：白糖价格走势、基差及库存变化。 - 图17至图24：纸浆价格走势、基差及库存变化。 ## 本期分析研究员 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 ## 免责声明 - 本报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性及完整性。 - 报告观点仅反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。 - 报告仅供参考，投资者需自行独立判断，不承担任何法律责任。 - 本报告版权属华泰期货有限公司所有，未经许可不得擅自使用或传播。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com)