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棉花策略周报总结（2026年4月19日）

核心内容概览

2026年4月19日的棉花策略周报分析了全球及国内市场供需变化、价格走势、库存情况及进出口数据，指出减产预期是推动棉价上行的主要因素。同时，宏观环境和市场情绪对棉花价格也有一定影响。

主要观点

供应端

• 全球减产预期增强：2026/27年度全球棉花产量预期同比下降，美国、巴西、印度和中国均面临减产压力。
  • 美国干旱问题严重，当前受D1-D4级别干旱影响的面积占比达95%，远高于去年同期的21%。
  • 巴西预计减产5%以上，印度和中国棉花产量也存在不同幅度下降。
• 新疆种植面积调减：新疆地区计划通过2-3年时间将棉花种植面积调控至3600万亩左右，预计2026年种植面积下降200-300万亩。
• 种植进度与面积：美国棉花种植进度同比快2个百分点，但市场对实际播种面积低于预期的担忧仍存。USDA种植意向报告显示2026年美国棉花种植面积为964万英亩，高于预期值923万英亩。
• 库存情况：我国棉花商业库存为490.97万吨，环比下降32.05万吨；工业库存为90.07万吨，环比下降0.2万吨。整体库存同比有所变化，但库存消费比下降。

需求端

• 国内需求表现：3月服装零售数据尚可，同比上涨7%，但纺织企业开机负荷环比波动有限。
• 出口数据：受上一年度“抢出口”影响，3月纺织品及服装出口数据同比大幅下降，但1-3月累计出口量同比略有增加。
• 库存变化：纺企与织厂产成品库存均环比下降，终端纺服进入补库周期。

价格走势

• 内外棉价差：1%关税下内外棉价差为2008元/吨，周环比下降158元/吨，同比增加约1066元/吨。
• 郑棉与美棉上涨：本周郑棉主力合约价格环比上涨4.70%，美棉主力合约价格环比上涨9.78%，显示市场对减产预期的乐观情绪。
• 棉纱价格：棉纱期价环比上移2.23%，但基差震荡走弱。
• 基差与价差：棉花主力合约基差震荡回落，5-9价差仍略高于往年同期水平。

进出口情况

• 出口趋势：美国棉花出口签约量当周环比下降，3月我国纺织品及服装出口金额当月值同比下降28.46%，但1-3月累计出口量同比小幅增加。
• 棉纱出口：1-3月我国棉纱出口累计值同比增加2.8%，但3月当月值同比下降29.4%。
• 进口情况：1-2月我国棉花进口量同比增加11万吨，棉纱进口量同比增加8万吨，主要来源国包括印度、越南、巴基斯坦等。

宏观因素

• 美元指数震荡走弱：中东局势稍有缓和，美元指数在4月16日为98.21，环比下降0.49点，走弱趋势可能对商品价格形成支撑。
• CFTC持仓：非商业性持仓净多单快速增加，市场情绪偏多，但需警惕预期与现实之间的差异。

关键信息

供应预测

• 2026/27年度：全球棉花产量预计为2526万吨，同比下降3.2%；中国棉花产量预计为697万吨，同比下降8.6%。
• 库存消费比：2026/27年度我国棉花库销比预计为89.7%，同比下降。

需求预测

• 国内消费：预计2026年国内棉花消费量同比有一定幅度增加，主要受益于新疆地区纺纱产能的扩张。
• 出口情况：我国纺织品及服装出口面临较大压力，但1-3月累计出口量同比略有增加。

价格与市场情绪

• 郑棉走势：本周郑棉增仓上行，预计短期维持震荡偏强走势，但中长期运行中枢不宜过分乐观。
• 美棉走势：美棉价格重心上移，市场对减产预期定价，但需警惕后续预期与现实的差异。
• 棉纱走势：棉纱期价重心上移，但基差震荡走弱，显示市场对需求的担忧。

总结

2026年棉花市场受减产预期推动，价格重心上移。全球棉花产量预期下降，美国、巴西、印度及中国均面临减产压力，其中美国干旱问题尤为突出。国内棉花种植面积调减，但减产幅度存在分歧。需求端表现尚可，但出口数据受基数影响较大，需关注后续订单的可持续性。内外棉价差震荡回落，市场情绪偏多，但需警惕预期与现实之间的差异。棉花库存总体下降，终端进入补库周期，但库存消费比下降，显示供需格局有所收紧。宏观上，美元指数走弱可能对棉花价格形成支撑，但需关注中美关系及全球经济形势变化。