20250901-东兴证券-天合光能-688599.SH-2025年半年报业绩点评_组件业务承压_储能板块稳中向好_6页_632kb

天合光能（688599.SH）2025年上半年业绩承压，营收下降27.7%，净利下滑654.5%，主要受光伏行业周期影响和组件价格下跌所致。公司组件出货量保持稳定，但分布式系统销售下滑53%，而支架和储能板块相对稳健。储能业务出货量持平，预计全年量利齐升，受益于全球储能市场快速增长和公司技术优势。公司通过技术突破和多元化业务生态，提升抗风险能力，但需关注海外拓展和原材料价格波动风险。长期来看，逆内卷可能推动行业盈利修复，储能业务有望带动业绩回升。