20130724-渤海证券-业绩明显分化_沿江熟料价格上调_17页_1mb

建材行业周报总结

核心内容

• 行业分化明显：2013年中期业绩披露显示，建材行业出现显著的区域、行业和公司分化。
• 水泥行业表现：8家水泥公司发布中期业绩预告，其中部分公司如冀东水泥亏损，金隅股份、天山股份等业绩下滑，而华新水泥、江西水泥、祁连山等则实现高增长。
• 新型建材表现：14家其他建材公司发布业绩预告，玻璃行业（耀皮除外）、耐火材料、管桩等行业表现较差，而纳川股份、东方雨虹等公司业绩增长较快。
• 水泥价格波动：全国水泥市场平均价格环比微升0.1%，沿江熟料价格在淡季上调，广东、贵州地区价格涨幅较大，辽宁、湖北武汉地区价格下跌。
• 库容比变化：全国水泥库容比下降至69.1%，部分区域如华北、西南、西北库容比上升，而华东、华南库容比下降。
• 成本端影响：煤价微跌，水泥-煤炭价格差环比提升，有助于水泥利润的稳定。
• 行业政策影响：大气污染防治行动计划将在7月底8月初公布，对水泥等高排放行业有较大影响。
• 公司动态：天瑞水泥计划通过并购增产，中国建材集团与黔西南州开展战略合作。

主要观点

• 中期业绩增长股表现突出：华新水泥、江西水泥、祁连山等公司业绩高增长，是重点推荐标的。
• 熟料价格上调有助于水泥价格稳定：沿江熟料价格在淡季上调，缩小熟料与水泥价差，对后期水泥价格有支撑作用。
• 区域表现差异显著：华东地区水泥价格跌幅收窄，而华北、西北地区表现相对较弱。
• 政策支持新型建材行业：新型建材行业受政策支持，市场集中度提升，东方雨虹、北新建材、纳川股份值得关注。

关键信息

• 水泥产量：上半年水泥产量达10.96亿吨，同比增长9.7%。
• 熟料价格变动：沿江熟料价格上调10元/吨，江浙熟料库存消化后有望再次上调。
• 水泥价格变动：北京、天津、上海等地区水泥价格保持稳定，部分区域如武汉、长沙价格下跌。
• 库容比变动：全国水泥库容比下降至69.1%，部分区域如华北、西南、西北库容比上升。
• 成本端变动：煤价微跌，水泥-煤炭价格差环比提升0.6%。
• 行业政策：大气污染防治行动计划即将公布，对水泥等行业影响较大。
• 公司并购动态：天瑞水泥拟通过并购扩大产能，预计涉及资本开支约15至18亿元人民币。
• 战略合作：中国建材集团与黔西南州开展战略合作，推动新型工业化和城镇化建设。

投资建议

• 重点推荐：海螺水泥、华新水泥、江西水泥、祁连山。
• 推荐关注：东方雨虹、北新建材、纳川股份。
• 投资策略：中期业绩增长股在短期内表现活跃，持有此类股票长短两相宜。

行业与公司重大事件

• 水泥产量：上半年水泥产量增长9.7%，6月份增长8.8%。
• 大气污染防治计划：将于7月底8月初公布，控制产能过剩和高排放行业。
• 天瑞水泥并购计划：拟通过并购扩大产能，目标水泥产能达800至1000万吨。
• 中国建材集团与黔西南州合作：推动新型工业化和城镇化建设，采用“建区和区中建园”的模式。

重要声明

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投资评级说明

• 公司评级：强烈推荐（相对沪深300指数涨幅超过20%）、推荐（涨幅介于10%-20%）、持有（涨幅介于-10%-10%）、回避（跌幅超过10%）。
• 行业评级：看好（涨幅超过10%）、中性（涨幅介于-10%-10%）、看淡（跌幅超过10%）。

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• 朱艳君（华南区销售经理）
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• 吴慧（华东区销售经理）
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