20250624-东吴期货-2025年半年度报告-甲醇_峰回路转_否极泰来_13页_2mb

2025年甲醇半年度报告总结

核心观点

• 2025年下半年甲醇供需边际改善，价格中枢有望上移。
• 单边可持逢回调做多远月策略。

一、下半年供需格局展望

• 供应端：以一体化装置投产为主，可流通增量有限，节能降碳政策将助力产能出清。春检规模缩水及时间弱化将引发秋检前置效应；天然气制甲醇装置利润大幅亏损，运行稳定性堪忧。
• 进口端：受国内船舶政策限制、伊朗港口安全事故以及伊以地缘冲突等干扰，进口甲醇不确定性增加，港口累库幅度或低于预期。
• 需求端：下半年醋酸和精细化工品装置密集投放对需求有拉动预期，但高价甲醇对传统下游需求（特别是MTO）的承接能力仍需关注。

二、重要风险点

• 秋检规模不及预期
• 伊朗甲醇进口超预期
• 港口累库幅度超预期
• 醋酸投产不及预期
• MTO装置异常停车

三、其他动态提示

• 节能降碳政策对甲醇供应或形成深远影响。
• 上半年甲醇价格中枢下移，6月中旬因伊以冲突出现阶段性反弹，但面临累库压力。
• 新装置投产的时间及运行效率、下游需求实际落地情况紧密相关。

免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，投资需谨慎。