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鼎胜新材（603876）点评报告总结

核心内容

鼎胜新材于2023年3月24日发布公告，宣布与宁德时代达成战略合作协议，标志着公司深度绑定动力电池行业龙头，有助于提升其在全球市场的竞争力。

主要观点

• 战略合作深化：鼎胜新材与宁德时代签署《战略合作协议》，在2023-2025年期间，鼎胜新材将为宁德时代提供锂电池铝箔产品，供应份额不低于其需求的50%。双方将进一步拓展海外业务合作，增强全球竞争力。
• 产能扩张计划明确：公司计划通过定增募集资金27亿元，用于建设年产80万吨电池箔及配套坯料项目，预计将进一步提升市场份额。
• 盈利预测乐观：根据预测，鼎胜新材2022-2024年营收分别为217亿元、238亿元、259亿元，归母净利润分别为14亿元、15亿元、17亿元，当前PE为14倍，未来PE有望进一步下降，显示估值具备吸引力。
• 投资评级：首次覆盖，给予“买入”评级，主要基于其与宁德时代的战略合作及未来产能释放带来的增长潜力。

关键信息

与宁德时代合作内容

• 国内供应：鼎胜新材将在2023-2025年为宁德时代供应锂电池铝箔，份额不低于其需求的50%。
• 海外供应：根据宁德时代海外生产基地的需求，鼎胜新材将在2024-2026年供应一定数量的铝箔。
• 合作目标：通过深化合作，增强双方在全球市场中的竞争力和可持续发展能力。

产能与市场表现

• 定增计划：公司计划募集27亿元用于建设年产80万吨电池箔及配套坯料项目，产能落地将带来显著增长。
• 市场占有率：2021年电池箔市场占有率约为10%，预计随着产能释放和订单增长，占有率将进一步提升。

财务数据概览

当前市场数据

投资要点总结

• 战略合作提升竞争力：鼎胜新材与宁德时代的合作将有助于其在全球锂电池铝箔市场中占据更有利的位置。
• 产能释放带来增长：定增项目推进将带来产能扩张，提升市场占有率。
• 盈利预测积极：公司未来三年盈利增长显著，PE逐步下降，估值具备吸引力。
• 首次覆盖评级：基于合作前景和增长潜力，给予“买入”评级。

风险提示

• 电动车销量不及预期
• 原材料价格大幅上涨
• 行业竞争加剧
• 产能释放不及预期
• 研发产品不及预期

分析师信息

• 李航：国海证券研究所首席分析师，曾任职于广发证券、西部证券，多次获得新能源和电力设备领域最佳分析师奖项。
• 邱迪：中国矿业大学（北京）硕士，电力电子与电气传动专业，4年证券从业经验，主要覆盖新能源发电、储能等方向。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业指数领先沪深300
  • 中性：行业指数跟随沪深300
  • 回避：行业指数落后沪深300
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上

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