20220816-招商期货-商品期货早班车_4页_455kb

商品期货早班车总结

核心内容概述

本报告由招商期货研究团队发布，对近期主要商品期货品种进行了分析，涵盖贵金属、基本金属、农产品及能源化工市场。报告指出，整体市场受宏观经济、供需关系、库存变化及政策因素影响，多数品种呈现震荡或偏弱走势，部分品种因天气、产量预期等因素出现反弹或下跌。

---

贵金属市场

主要观点

• 国际金价：上周国际金价全周上涨1.54%，至1801.97美元/盎司，银价上涨4.53%至20.786美元/盎司。
• 宏观环境：CPI与PPI数据环比走弱，显示通胀可能接近拐点，美联储加息预期有所缓和。
• 市场预期：市场交易9月加息50bp，但鲍威尔表示后期加息将依据数据，若通胀回升，可能再次加息75bp。
• 持仓情况：CFTC净多持仓偏低，白银甚至为负，有利于贵金属近期反弹。
• 操作建议：建议维持多配。

---

基本金属市场

铜

• 价格走势：铜价延续下行趋势，因社融和相关数据偏弱。
• 供需分析：供应端铜矿精铜增长预期不变，但国内废铜供应偏紧，精废差维持低位。
• 库存情况：库存低位，累库速度缓慢。
• 操作建议：反弹动能放缓，建议暂时观望，关注议息会议纪要。

铝

• 价格走势：铝价偏弱运行。
• 供应分析：四川限电影响部分产能，但影响时间较短。
• 需求分析：华东华南现货贴水，下游开工率偏低。
• 操作建议：偏弱运行可能持续，建议观望。

---

农产品市场

豆粕

• 价格走势：CBOT大豆下跌，因天气改善及外围商品偏弱。
• 供需分析：南美减产，美豆新作面积预期增加，但库存边际上升。
• 操作建议：建议M91正套，关注天气及产量预期。

油脂

• 价格走势：国际市场下跌，跟随原油偏弱。
• 供需分析：马棕产量季节性上升，但库存仍偏宽松。
• 操作建议：国内近月偏强，远月压力大，建议逢高抛空。

白糖

• 价格走势：郑糖下跌后持稳，基差走弱。
• 供需分析：销售不佳，进口利润扩大，原糖承压。
• 操作建议：建议逢高抛空，关注国内产销及进口数据。

棉花

• 价格走势：因美棉减产，价格大幅上涨。
• 供需分析：国内供给增长，但需求未改善。
• 操作建议：建议观望，关注产量和国内需求变化。

苹果

• 价格走势：现货市场不温不火，价格偏弱。
• 供需分析：旧作库存偏低，新作产量预期减少。
• 操作建议：建议观望，关注新季产量及应季水果价格。

---

能源化工市场

尿素

• 价格走势：价格跌后反弹，但需求增长有限。
• 供需分析：供应充足，检修产能回归可能压制反弹。
• 操作建议：建议逢高偏空，关注出口变化。

LLDPE

• 价格走势：夜盘下跌，主要受全球经济衰退影响。
• 供需分析：供给逐步恢复，需求偏弱。
• 操作建议：短期震荡，建议逢高做空利润。

PVC

• 价格走势：现货继续回调，外盘降价影响。
• 供需分析：供需双弱，库存累积。
• 操作建议：建议进口压力位逢高套保。

PTA

• 价格走势：现货基差走弱，价格承压。
• 供需分析：供应减少，需求回升有限。
• 操作建议：短期关注反弹，中期逢高做空。

甲醇

• 价格走势：反弹空间谨慎，成本端走弱。
• 供需分析：供应负荷回升，需求偏弱。
• 操作建议：短期观望，或逢低布局01合约多配。

玻璃

• 价格走势：现货较强，期货回落。
• 供需分析：库存快速下降，但需求持续性存疑。
• 操作建议：关注需求恢复情况，短期震荡。

纯碱

• 价格走势：现货价格小幅回落。
• 供需分析：供应受限电影响，需求有所回升。
• 操作建议：短期累库存，关注玻璃利润对纯碱的提振。

PP

• 价格走势：夜盘下跌，受全球经济衰退影响。
• 供需分析：供给增加，需求偏弱。
• 操作建议：短期震荡，关注疫情复工情况。

EB

• 价格走势：夜盘大幅下跌，进口倒挂。
• 供需分析：库存偏低，成本亏损。
• 操作建议：短期观望，关注需求恢复。

MEG

• 价格走势：现货贴水期货，价格承压。
• 供需分析：供应减少，需求回升有限。
• 操作建议：短期多10空01，中期关注投产产能。

原油

• 价格走势：油价大跌，受美元上涨及伊核协议进展影响。
• 供需分析：伊朗产量释放可能带来严重过剩。
• 操作建议：建议观望，关注协议进展。

---

招商期货研究团队

• 团队成员包括：王思然、徐世伟、王真军、吕杰、安婧、陶锐、赵嘉瑜、谭洋、刘韩。
• 所有成员均持有中国证监会颁发的投资咨询从业资格证书。

---

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。
• 报告基于合法信息，不保证其准确性与完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。