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商品期货早班车总结

核心内容概述

招商期货发布的《商品期货早班车》对近期基本金属、农产品及能源化工市场进行了全面分析，涵盖价格走势、供需变化、库存情况、策略建议及风险提示等内容，为投资者提供市场参考。

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基本金属市场分析

铜

• 价格走势：铜价震荡运行，受欧美PMI偏弱及美联储加息预期放缓影响。
• 供应情况：铜矿到精铜持续释放，硫酸价格企稳回升，湖北大冶新炼厂投产，精铜产量预期上升。
• 库存与结构：国内结构走弱，但伦敦结构走强，注销仓单占比上升，存在挤仓风险。
• 策略建议：短期震荡偏强，建议观望。

铝

• 价格走势：铝价偏强运行，欧洲企业协会呼吁欧盟不禁止俄铝，伦敦交仓压力缓解。
• 供应情况：云南存在减产预期，原生铅产量复苏，再生铅产量下滑。
• 库存与需求：库存中性去库，需求端受价格走高抑制，疫情反复影响消费兑现。
• 策略建议：短期价格上方承压，建议尝试反弹试空。

锌

• 价格走势：2211合约收盘价下跌0.36%，升贴水小幅下滑。
• 供需分析：供给端矿端宽松，冶炼端仍受海外炼厂关停影响；需求端持货商挺价情绪升温，但疫情可能抑制消费。
• 库存情况：库存低位累库，现货紧缺缓解。
• 策略建议：短期震荡下行，建议离场观望。

铅

• 价格走势：2211合约收盘价下跌0.36%，贴水幅度收窄。
• 供需分析：原生铅产量复苏，再生铅产量下滑；需求受疫情及价格抑制。
• 库存情况：库存中性小幅去库。
• 策略建议：短期价格承压，建议尝试反弹试空。

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农产品市场分析

豆粕

• 价格走势：短期CBOT大豆震荡，国内豆粕库存低位。
• 供需分析：美豆小幅减产，南美预期增产；国内需求依赖美豆。
• 策略建议：短期震荡，后期关注南美产量，建议观望。

油脂

• 价格走势：短期偏强，交易减产预期。
• 供需分析：马棕处于季节性增产末期，印尼出口竞争减弱，供需双弱。
• 策略建议：第四季度震荡偏多，关注产量变化，建议观望。

白糖

• 价格走势：巴西产量同比增加，印度出口政策影响市场预期。
• 供需分析：巴西减产态势仍存，印度出口担忧加剧。
• 策略建议：短期建议观望，关注美糖及宏观因素。

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能源化工市场分析

尿素

• 价格走势：期货反弹承压，现货价格偏弱。
• 供需分析：下游需求跟进不佳，供应端开工率偏高，成本支撑不足。
• 策略建议：短期偏弱震荡，关注淡储需求跟进。

LLDPE

• 价格走势：主力合约下跌0.36%，基差持稳。
• 供需分析：供给端压力加大，需求端受疫情抑制。
• 策略建议：短期震荡，建议逢高做空。

PVC

• 价格走势：现货价格下跌，海外价格下调。
• 供需分析：电石价格上涨，供应端新增产能投产，需求偏弱。
• 策略建议：基本面偏弱，建议把握波动逢高保值。

PTA

• 价格走势：现货基差走弱，价格维持震荡。
• 供需分析：供应端短期偏紧，需求端高库存叠加淡季。
• 策略建议：四季度建议逢高沽空。

甲醇

• 价格走势：现货基差走强，价格维持震荡。
• 供需分析：供应端高产能投放，需求端受疫情影响。
• 策略建议：短期区间震荡，中期建议逢低布局正套。

玻璃

• 价格走势：现货价格下跌，成交分化。
• 供需分析：供应端冷修增加，需求端受疫情影响。
• 策略建议：短期建议观望。

纯碱

• 价格走势：现货价格稳定，库存较低。
• 供需分析：纯碱进入高产季节，光伏玻璃投产增加。
• 策略建议：短期供需尚可，建议逢高保值。

PP

• 价格走势：主力合约下跌0.36%，现货价格偏强。
• 供需分析：新装置投产，需求端受疫情影响。
• 策略建议：短期震荡，建议逢高做空。

EB

• 价格走势：夜盘收盘价下跌0.12%，进口倒挂。
• 供需分析：供给端国产回升，需求端受疫情抑制。
• 策略建议：短期震荡，建议关注远月利润变化。

MEG

• 价格走势：现货基差走强，价格维持震荡。
• 供需分析：供应端开工负荷提升，需求端聚酯负荷稳定。
• 策略建议：四季度建议逢高沽空。

原油

• 价格走势：短期震荡，美元下跌支撑油价。
• 供需分析：欧佩克减产，俄油面临制裁，美国增产缓慢。
• 策略建议：短期震荡，中期建议多头配置。

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关键风险提示

• 基本金属：俄乌战争走向、疫情发酵、欧洲电价变化。
• 农产品：巴西产量、印度出口、美豆供需。
• 能源化工：新装置投产、疫情复工情况、原油政策、海外供应扰动。

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招商期货研究团队

• 成员名单：
  • 王思然 (Z0017486)
  • 徐世伟 (Z0001836)
  • 王真军 (Z0010289)
  • 吕杰 (Z0012822)
  • 安婧 (Z0016777)
  • 赵嘉瑜 (Z0016776)
  • 谭洋 (Z0017074)

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重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断，谨慎决策，市场有风险，投资需谨慎。