20210921-华安期货-沪铜周报_聚焦美联储9月议息会议_短期内震荡思路不变_6页_501kb

沪铜周报总结

核心内容

本周沪铜市场整体呈现震荡走势，铜价受宏观经济疲软和宏观情绪影响，短期走势仍需关注美联储9月议息会议的政策动向。国内经济数据表现不及预期，显示需求走弱迹象，而国际方面，全球经济复苏面临瓶颈，通胀预期下降，对铜价形成压制。同时，供应端风险有所缓解，但现货采购热情仍不足，铜价承压。

主要观点

• 宏观经济环境：全球经济恢复进入调整阶段，国内疫情和自然灾害对经济造成冲击，经济基础仍需巩固。
• 铜价走势：近期铜价已部分反映宏观情绪，短期内预计维持震荡格局。
• 美联储政策影响：9月23日FOMC会议是市场关注焦点，尽管市场预期缩减购债可能性较低，但会议结果仍可能对市场情绪产生影响。
• 供需基本面：铜消费超预期概率较低，长期铜价或将维持偏弱态势。供应端风险缓解，但需求端疲软，整体市场仍偏弱。
• 库存与价格结构：沪铜库存小幅下降，LME库存小幅上升，现货升贴水走势分化，国内升水走强，LME贴水收敛。

关键信息

一、宏观经济数据

1. 美国：
   • 初请失业金人数上升至33.2万人，显示就业市场尚未完全恢复。
   • 8月制造业产出增长放缓至0.2%，低于预期。
   • 疫情和供应链问题抑制了消费者支出增长，第三季度经济增长预期下调。
2. 中国：
   • 1-8月固定资产投资增速放缓至8.9%，显示投资动能减弱。
   • 8月社会消费品零售总额同比增长2.5%，低于预期，显示消费疲软。
   • 8月工业增加值增长5.3%，预期为5.8%，显示工业复苏乏力。

二、行业资讯

1. 产量与需求：
   • 中国8月精炼铜产量同比增长1.9%，铜材产量同比减少0.9%。
   • 智利铜委员会将2021年平均铜价预估下调至4.20美元/磅，2022年预计为3.95美元/磅，反映市场预期供应过剩。
2. 政策动向：
   • 国家发改委表示将密切监测铜价，必要时投放储备物资以引导价格回归合理区间。
   • 商务部出台促消费政策，支持新能源汽车发展和二手车流通，对铜消费有一定提振作用。

三、现货交易概况

• 上海金属网1#电解铜报价69560-70060元/吨，均价69810元/吨，较前一交易日下跌650元/吨。
• 上海市场现货电解铜价格报69650元/吨（好铜），较昨日下跌760元/吨，好铜升水460元/吨。
• 重庆地区1#电解铜报价区间为69520-69710元/吨，均价69615元/吨，较昨日下跌760元/吨。

四、库存情况

• LME铜库存增加至240800吨。
• 沪铜库存减少至54341吨。
• 铜精矿处理费（TC）与前一周持平，显示供应端不确定性下降，但现货采购意愿仍偏弱。

五、基差情况

• 沪铜现货升水报270元/吨，LME现货贴水报4.75美元/吨。
• 国内现货升水走强，LME贴水收敛，显示市场对铜价的预期趋于分化。

下周关注重点

1. 美联储9月FOMC会议及政策解读。
2. 美国8月成屋销售总数年化。
3. 美国至9月18日当周初请失业金人数。
4. 美国9月Markit制造业、服务业PMI初值。
5. 美国8月谘商会领先指标月率。
6. 欧元区9月制造业PMI初值。

投资策略建议

• 短期：重点关注美联储9月议息会议结果，若政策解读与市场预期出现偏差，可能引发铜价波动。
• 长期：铜消费增长预期有限，叠加通胀预期下降，铜价上行空间受限，建议保持谨慎观望态度。

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