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冠通期货研究报告总结：沥青日报：高开后震荡运行

核心内容概述

本报告为冠通期货2026年6月24日发布的沥青市场分析，主要围绕近期沥青市场走势、供需变化、库存情况以及宏观因素对价格的影响展开。整体来看，沥青市场呈现高开后震荡运行的态势，短期内价格偏弱，但近月合约表现强于远月合约。

主要观点

• 供应端：沥青开工率小幅回升，但仍处于近年来同期最低水平。2026年1至5月，全国公路建设投资同比负增长，道路运输业固定资产投资也持续下滑，显示下游需求疲软。
• 需求端：北方终端需求缓慢恢复，但南方因降雨较多，刚需受到抑制，整体需求平淡。
• 库存情况：沥青厂库库存率继续回落，处于近年来同期最低位，表明市场去库压力较小。
• 价格走势：山东地区沥青价格小幅下跌，基差维持在偏高水平。沥青期货2609合约今日上涨0.37%，但整体仍运行在5日均线下方。
• 国际因素：美伊谅解备忘录达成，霍尔木兹海峡恢复通航，沥青原料供应短缺问题有所缓解，预计对价格形成一定压制。
• 市场展望：需关注后续中东原油供给恢复情况，同时注意国内宏观投资数据的变化，市场风险仍需谨慎控制。

关键信息

1. 供应数据

• 上周沥青开工率环比上涨2.1个百分点至14.0%。
• 2026年1至4月全国公路建设完成投资同比增长-8.11%，1至5月继续回落至-5.7%。
• 2026年1至5月基础设施建设投资完成额同比增长0.75%，较前一个月明显放缓。

2. 库存数据

• 截至6月19日当周，沥青炼厂库存率环比下降0.7个百分点至16.5%。
• 库存率仍处于近年来同期最低水平，显示市场去库压力较小。

3. 期现价格

• 沥青期货2609合约今日上涨0.37%至3819元/吨，最低价3785元/吨，最高价3864元/吨。
• 持仓量增加14343手至673443手。
• 山东地区主流市场价下跌至4400元/吨，09合约基差为581元/吨，处于偏高水平。

4. 原料供应变化

• 委内瑞拉原油近期未发运至中国，进口量下降。
• 随着美伊谅解备忘录达成，霍尔木兹海峡恢复通航，沥青原料供应短缺问题有所缓解，对价格形成压制。

5. 区域市场表现

• 华东地区江苏新海短暂停拍，导致全国出货量环比下降5.77%至10.13万吨。
• 华南个别主营炼厂计划复产沥青，预计开工率小幅增加。

市场风险提示

• 国内宏观投资数据走弱，可能进一步抑制沥青需求。
• 中东原油供给恢复情况将对沥青价格产生重要影响。
• 基差高位可能带来一定的套利机会，但需警惕市场波动风险。
• 建议投资者关注后续政策动向及需求恢复情况，注意风险控制。

数据来源

• 现货市场数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 期货数据：Wind、博易大师。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司，具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

报告作者

• 苏妙达，冠通期货研究咨询部，执业资格证号 F03104403/Z0018167。

其他信息

• 报告中附有相关图表，用于支持市场分析与数据展示。
• 报告提醒投资者注意风险，建议谨慎参与市场操作。
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• 冠通期货服务热线：400-6678-656。