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冠通期货研究报告总结：沥青日报：低开后震荡下行

核心内容

本报告为冠通期货2026年6月17日发布的沥青日报，主要分析了沥青市场的近期走势、基本面变化及未来展望。

市场行情分析

供应端

• 开工率：上周沥青开工率环比回落1.4个百分点至11.9%，较去年同期低15.8个百分点，为近年来最低水平。
• 排产计划：6月国内沥青计划排产119.6万吨，环比减少8.3万吨，降幅6.5%，同比减少121.4万吨，降幅50.4%。
• 出货情况：全国出货量环比下降17.56%至10.75万吨，仍处于近年偏低水平。
• 山东炼厂：部分炼厂转产渣油，高价抑制成交，出货量降幅较大。

需求端

• 下游开工率：沥青下游各行业开工率多数上涨，其中道路沥青开工率环比上涨2.5个百分点至23.5%，但整体仍低于往年同期。
• 终端需求：北方终端需求逐步恢复，但受高价影响，成交受限；南方地区因降雨较多，刚需受抑制，整体需求平淡。
• 宏观数据：2026年1至5月，基础设施建设投资完成额同比增长0.75%，道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长-5.7%，均呈现负增长趋势。

库存与价格

• 库存率：截至6月12日当周，沥青炼厂库存率环比下降0.8个百分点至17.2%，仍处于近年来同期的最低位。
• 山东地区价格：沥青价格继续小幅下跌，主流市场价跌至4450元/吨，09合约基差上涨至494元/吨，处于偏高水平。

期货市场表现

• 2609合约：今日下跌4.10%至3956元/吨，最低价3926元/吨，最高价4077元/吨，持仓量减少4392手至293836手。
• 趋势：价格运行在5日均线下方，整体呈现震荡下行态势。

原料与国际局势

• 原料供应：美伊谅解备忘录达成，霍尔木兹海峡有望恢复通航，沥青原料短缺问题有所缓解。
• 裂解价差：沥青裂解价差修复或暂告一段落，裂解多头可逐步离场。
• 委内瑞拉原油：中国进口委内瑞拉原油较美国介入前下降，近2个月未有委内瑞拉原油发运至中国。

市场展望与建议

• 关注点：中东原油供给恢复情况，以及后续沥青价格走势。
• 操作建议：建议投资者谨慎参与，注意控制风险，关注市场动态及中东局势进展。

关键数据汇总

附注信息

• 数据来源：Wind、博易大师、隆众资讯、国家统计局等。
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担风险。

投资者提示

• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。
• 联系方式：冠通期货服务热线 400-6678-656。
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