20220815-中财期货-甲醇投资策略周报_去库预期或难兑现_甲醇底部震荡_7页_1mb

甲醇市场分析总结

一、核心观点与策略

• 短期走势：底部震荡
• 中期走势：底部震荡
• 操作建议：观望

核心逻辑

1. 供应端：国内甲醇开工率有所回升，但整体仍低于去年同期，主要受西北、华北、西南、华南地区装置负荷上涨影响。
2. 需求端：MTO/MTP装置集中停车降负，导致下游需求走弱，去库预期难以兑现。
3. 成本端：夏季高温导致煤炭需求维持高位，煤价趋稳，原油企稳支撑甲醇成本。
4. 市场情绪：受低利润影响，市场看空情绪增强，预计短期内甲醇反弹偏谨慎。

二、动力煤市场动态

• 市场表现：整体维持僵持，局部地区价格小幅上行。
• 价格走势：动力煤期货价格稳定，仅FOB美国和FOB鹿特丹价格有所下跌。
• 煤制甲醇利润：内蒙古煤制甲醇理论盈利为-402元/吨，亏损扩大。
• MTO利润：甲醇与PP价格下跌，MTO利润增加至618元/吨。

三、甲醇价差与区域价格

各地区价格走势（2022年8月12日）

价差变化

• 江苏-内蒙古价差：扩大至325元/吨，显示内蒙供应相对紧张。
• CFR中国-CFR东南亚价差：保持不变，显示国际市场需求稳定。
• FOB美国和FOB鹿特丹：价格下跌，可能影响进口预期。

四、库存与产量情况

装置开工率

• 全国综合开工率：66.10%，较上周上涨1.32个百分点，较去年同期下降6.06个百分点。
• 西北地区开工率：75.09%，较上周上涨1.15个百分点，较去年同期下降6.11个百分点。
• 非一体化装置开工率：60.24%，较上周上涨1.79个百分点。

库存情况

• 沿海地区库存：107.03万吨，环比下降6.44%，同比上涨16.83%。
• 预计进口量：8月12日至28日预计到港52.94-53万吨。
• 库存去化：受改港船货和下游提货影响，库存累积速度放缓，需关注8月中下旬去库速度。

五、下游需求分析

下游加权开工率

• 加权开工率：69.43%，较上周上涨0.51个百分点。
• 主要下游开工率：
  • MTO/MTP：75.80%，较上周上涨1.18个百分点。
  • 甲醛：30.16%，略有下降。
  • 二甲醚：12.45%，略有下降。
  • MTBE：56.72%，较上周下降0.90个百分点。
  • 醋酸：84.02%，较上周下降1.61个百分点。
  • DMF：61.45%，较上周下降11.38个百分点。

需求趋势

• 烯烃利润持续低迷，MTO装置集中停车降负，导致需求走弱。
• 基本面支撑不足，去库预期或难兑现，市场情绪偏向悲观。

六、风险提示

1. 原油和煤炭价格大涨：可能推高甲醇成本，影响利润空间。
2. 国内外甲醇装置意外停车：可能导致供应紧张，价格反弹。
3. 国内外疫情再次恶化：可能影响运输及下游需求，加剧市场不确定性。

七、重点关注指标

• 进口量：伊朗装置仍停车，预计8月进口量显著下滑。
• 库存：沿海库存下降，但去库速度需进一步观察。
• 新产能投产：8月国内部分装置有检修和恢复计划，需关注产能变化。
• 原油和动力煤价格：成本支撑仍存，价格波动可能影响甲醇走势。

八、其他信息

• 报告发布单位：中财期货有限公司
• 联系方式：
  • 总部：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼，电话：021-68866666
  • 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼，电话：0571-56080568
  • 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室，电话：025-58836800
  • 其他分公司及营业部信息详见文档。

九、免责声明

本报告基于公开资料整理，中财期货有限公司不对信息的准确性和完整性作出任何保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作，风险自担。未经授权，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。