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甲醇市场周报总结

核心内容

2021年11月8日发布的甲醇周报分析了近期甲醇市场的走势、供需变化及投资建议，整体判断为短期震荡，中期偏强震荡。操作建议为逢低买入，主要基于当前市场环境及供需变化的综合分析。

主要观点

• 短期走势：震荡
• 中期走势：偏强震荡
• 操作建议：逢低买入

关键信息

一、市场逻辑驱动

1. 动力煤价格偏弱（利空）
   动力煤期货连续三天跌停，导致成本支撑减弱，对甲醇价格形成下行压力。

2. 装置因不可抗力开工不稳（利多）
   多个甲醇装置因检修或不可抗力因素处于停车状态，部分恢复时间未定，可能影响供应，支撑价格。

3. 下游需求好转（利多）
   虽然部分下游装置如MTO/MTP出现检修，但整体需求仍有所恢复，尤其是国庆节前的备货需求。

二、供需情况

• 全国甲醇开工负荷：69.56%，环比上涨1.08%，较去年同期下降6.64%。
• 西北地区甲醇开工负荷：68.76%，环比上涨1.25%，较去年同期下降14.27%。
• 沿海甲醇库存：下降至85.2万吨，同比下降15.35%，整体可流通货源预估在27.7万吨附近。

三、下游需求变化

• MTO/MTP装置：平均开工负荷为63.09%，较上周下跌4.09%，整体处于年内低位。
• 其他下游：甲醛、MTBE、醋酸等开工率变化不大，DMF开工率下降7.72%。
• 下游加权开工率：从61.15%降至58.65%，需求有所减弱。

四、套利与价格走势

• 国内甲醇套利关闭：内地与沿海价差缩小，影响套利空间。
• 现货价格：国庆节后重心上移，主产区现货供应偏紧，部分MTO企业采购增加。
• 海外价格：CFR中国、东南亚、美国及欧洲甲醇价格均上涨，其中CFR中国周涨幅为2.72%，东南亚周涨幅为9.63%，美国周涨幅为6.27%，欧洲周涨幅为7.73%。

五、新增产能与投产计划

• 2021年是甲醇新设备投产的高峰期，预计新增产能为985万吨/年。
• 主要新增产能企业：
  • 济宁盛发（山东，焦炉气，15万吨）
  • 延长中煤二期（陕西，煤炭，180万吨，配套60万MTO）
  • 广西华谊（广西，煤炭，180万吨，配套50万醋酸）
  • 安徽临涣（安徽，煤炭，50万吨，计划2021年10月投产）
  • 内蒙古久泰（内蒙古，煤炭，100万吨，计划2021年10月投产）

风险提示

1. 疫苗效果不及预期，需求恢复前景不明（利空）
2. 环保、限电，下游工厂开工不佳（利空）
3. 宏观政策刺激力度加大（利多）
4. 装置因不可抗力开工不稳（利多）

重点关注事项

• 西北限电力度：对甲醇生产造成影响，需密切关注恢复情况。
• 全球疫情发展：影响下游需求恢复节奏。
• 宏观货币环境：政策刺激力度将对甲醇市场产生重要影响。

附：图表与数据来源

• 图1：甲醇主力合约走势
• 图2：甲醇主力基差走势
• 图3：国际油价走势
• 图4：国内煤价走势
• 图5：内蒙古煤制甲醇利润
• 图6：山东煤制甲醇利润
• 图7：甲醇综合开工率走势
• 图8：甲醇西北地区开工率
• 图9：甲醇库存
• 图10：甲醇各港口库存
• 图11：下游加权开工率
• 图12：MTO/MTP开工率
• 图13：国内甲醇现货价格
• 图14：江苏-内蒙古甲醇价差
• 图15：海外甲醇现货价格
• 图16：CFR中国-CFR东南亚甲醇价差

资料来源：Wind、卓创资讯、中财期货投资咨询总部

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