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市场指数与金融工程总结

核心内容概览

本报告发布于2018年9月26日，主要分析了当日及近期主要市场指数、金融工程动态、行业研究与个股研究等内容。整体来看，A股市场在上周有所上涨，但融资融券余额出现环比下降，市场多空强度指标有所减弱。同时，有色金属行业因政策与供需变化，迎来价格企稳回升的契机。

主要市场指数表现

关键信息：

• 沪深300、上证指数、中小板指、创业板综均出现下跌，但跌幅较缓；
• 恒生指数、日经225、标普500、纳斯达克等指数表现相对较好，其中纳斯达克涨幅最大；
• 德国DAX与英FTSE出现较明显上涨，但年跌幅仍存在。

金融工程分析

沪深上涨，两融乏力

• 上周沪深两市大涨，但融资融券余额环比减少 1.29%，期末余额为 8341.72亿元；
• 沪深两融余额差值为 1768.21亿元，较前期减少 1.38%；
• 市场相对多空强度指标从 -2.63bp 下降至 -3.32bp，下降 0.69个bp，显示市场多空情绪有所减弱；
• 融资净流入个股增加至 276支，较前期增加 29支；
• ETF两融余额为 869.33亿元，较前期减少 1.05%。

风险提示： 股市下跌的系统性风险。

行业研究：有色金属行业

有色金属行业周报要点

1. 美国对华2000亿美元征税落地，市场预期已充分释放，短期内工业金属价格有望企稳回升；
2. LME铜、铝、锌、镍价格普涨，其中铜上涨 7.32%，锌上涨 8.50%，镍上涨 6.93%，锡小幅下跌；
3. 铜行业供需格局改善，2018年1-7月全球铜市供应过剩 1.71万吨，较2017年全年 13.26万吨 明显减少；
4. 国内基建复苏预期，四季度有望推动有色需求上涨；
5. 铜期权上市，预计提振市场信心，拉动铜需求；
6. 钒市场供不应求，产品价格持续上涨，钒铁上涨 13.56%，五氧化二钒上涨 11.71%，推荐 紫金矿业、江西铜业、攀钢钒钛；
7. 稀土整治行动开启，预计四季度稀土价格将有所回升，推荐 北方稀土、厦门钨业。

个股研究：华泰证券 (601688)

华泰证券研究要点

1. 券商加速海外布局：华泰证券设立香港子公司，拟海外上市并发行GDR，国际化进程加快；
2. 资本扩张提振业绩：通过非公开增发与GDR融资，公司资本金将扩大，提升ROE与ROA，推动重资产转型；
3. 减缓A股股价异常波动：GDR跨境转换机制有助于稳定股价，吸引成熟投资者；
4. 行业判断与盈利模式转型：证券行业将由单一通道收费模式转向多元化盈利模式，融资融券等业务成为新的利润增长点；
5. 提高国际知名度：通过伦敦发行GDR，华泰证券将获得国际认可，拓展海外资源与布局。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上；
  • 推荐：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 5%~15%；
  • 中性：预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅 -5%~5%；
  • 回避：预期未来6个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来6个月内行业整体表现战胜市场；
  • 中性：预期未来6个月内行业整体表现与市场同步；
  • 回避：预期未来6个月内行业整体表现弱于市场。

研究所信息

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  • 北京：北京市西城区西直门外大街112号阳光大厦8层；
  • 上海：上海市浦东新区世博馆路200号A座8层；
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  • 上海：200126，021-31829681；
• 网址：http://www.cgws.com

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