20171028-光大证券-有色金属行业周报_短期看淡工业金属_推荐小金属及新能源汽车产业链_19页_1mb

短期看淡工业金属，推荐小金属及新能源汽车产业链

核心内容概述

本行业周报分析了近期有色金属市场的表现与趋势，并对相关行业动态进行了回顾。整体来看，受美元指数走强及美联储缩表、加息预期、美国税改等因素影响，基本金属价格承压，多数下跌，仅铝、锌略有上涨。小金属方面，稀土价格止跌回升，氧化镨钕上涨2.44%，铟价上涨5%。贵金属价格整体承压，黄金和白银均出现下跌。

在投资建议方面，报告指出四季度工业金属整体表现可能不佳，建议投资者重点关注稀土、钨等小金属品种，以及受益于新能源汽车产销回暖的钴、锂。重点推荐组合包括：洛阳钼业、东睦股份、神火股份、盛和资源、锡业股份。

主要观点

• 美元指数走强：上周美元指数上涨1.20%，对大宗商品价格形成压力。
• 工业金属表现低迷：基本金属整体下跌，铜、镍跌幅较大，分别为2%和5%。铝、锌小幅上涨，但涨幅有限。
• 小金属表现较好：稀土价格止跌回升，氧化镨钕上涨2.44%，铟价上涨5%。
• 新能源汽车产业链受益：随着新能源汽车产销回暖，钴、锂等金属需求有望提升。
• 政策影响：环保督查及供给侧改革政策进入空窗期，预计对四季度工业金属需求带来负面影响。
• 出口关税影响：美国将对中国铝箔征收高额关税，可能影响国内相关出口企业。
• 锡价受压制：中国对缅甸锡精矿进口量大幅增加，压制锡价上涨空间。

关键信息

有色金属市场表现

• 上周沪深300指数上涨2.42%，而有色金属指数下跌0.60%。
• 有色金属子板块中，非金属新材料涨幅最大（4.10%），其他稀有小金属次之（2.09%）；磁性材料、锂、钨跌幅较大（-2.68%、-2.89%、-3.02%）。
• 个股方面，炼石有色涨幅最大（9.20%），赣锋锂业跌幅最大（-6.61%）。

重要行业动态

• 美国对华铝箔加征关税：美国商务部宣布对中国铝箔征收96.81%~162.24%的关税，可能影响国内铝箔出口企业。
• 中国锡进口量激增：9月份从缅甸进口锡精矿2.08万吨，同比增加190%，或压制锡价。
• 湖南有色金属行业景气度回升：湖南有色金属行业景气指数达52.2%，为近5年首次站上荣枯线。
• 印度铝土矿恢复生产：印度铝土矿价格回升，因雨季结束及运费上涨，预计10月份铝土矿价格将走高。
• 伊朗铝产能扩张：伊朗计划提高原铝产能至336,000吨，部分产能依赖中国投资者。

产量与需求

• 中国9月原铝产量下降5.6%，至260.6万吨；1-9月产量增长5%。
• 美国、加拿大铝需求增长：前8个月铝需求同比增长3.6%，其中铝半成品需求增长5.6%。
• 秘鲁矿业产量增长：秘鲁8月铜产量增长4.3%，锌产量增长7%。

重点推荐组合

• 核心组合：洛阳钼业、东睦股份、神火股份、盛和资源、锡业股份。
• 投资逻辑：小金属和新能源汽车产业链受益于政策及市场回暖，工业金属受需求和政策影响短期表现不佳。

风险提示

• 金属价格波动风险：金属价格可能因供需变化、政策调整等出现大幅波动。
• 供给侧改革不及预期：若供给侧改革政策未能有效执行，可能影响行业盈利能力。
• 汇率波动：美元指数走强可能对进口依赖型企业造成不利影响。

行业数据速览

贵金属价格

• 黄金：COMEX期金收盘价1274.60美元/盎司（-0.56%），上期所金价273.95元/克（-0.76%）。
• 白银：COMEX期银收盘价16.87美元/盎司（-1.03%），上期所银价3832.00元/千克（-1.82%）。
• 钯、铂：小幅下跌，钯价966.85美元/盎司（-0.43%），铂价919.70美元/盎司（-0.61%）。

小金属价格

估值与评级

分析师信息

• 分析师：李伟峰（执业证书编号：S0930514050002）
• 联系方式：021-22169122，liweifeng@ebscn.com

投资建议历史表现

• 买入评级频率高：分析师多次发布买入评级，显示对部分企业长期看好。

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。

估值方法的局限性

• 本报告所采用的估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在特定价格交易。

版权声明

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