20241215-华联期货-黄金周报_黄金关注前期高点压力__38页_1mb

华联期货黄金周报总结

一、基本面观点

1. 走势回顾

2024年以来，伦敦金和上海黄金期货表现强劲，涨幅分别达299.6%和296.8%。上周，两者涨幅分别为18.2%和15.7%。黄金主力合约在短期突破前期高点后出现震荡回落。

2. 通胀与利率

（1）通胀方面：

美国CPI在2022年6月创下9.1%的峰值后逐渐回落，但2024年11月CPI同比上涨27%，核心CPI同比上涨33%。美国核心通胀表现较为顽固，10月核心PCE物价指数同比上升至28%。

（2）利率方面：

2024年2月以来，美国国债利率震荡反弹，接近历史高点。降息与否对黄金价格构成利多，市场关注美联储可能的降息预期。

3. 供需状况

2024年第二季度，全球黄金供需处于宽松状态，但国内黄金供需仍保持紧平衡，主要因金条和金币需求大幅增长。中国黄金ETF持续减持，但央行购金有所回暖。

二、策略观点与展望

1. 展望与建议

当前黄金价格面临前期高点压力，预计短期内震荡调整的可能性较大。分析认为，特朗普政府政策可能带来以下影响：

• 美元走强对黄金不利；
• 降企业税利好风险资产，削弱黄金避险属性；
• 地缘政治缓和降低避险需求。

操作建议：

• 暂时建议减持黄金多单；
• 激进投资者可逢高做空。

黄金中长期走势取决于美联储降息幅度，历史数据显示降息后黄金往往出现大幅调整。

2. 风险预警

• 若美国经济未出现衰退，金价可能承压；
• 黄金ETF减持持续将削弱价格支撑；
• 地缘冲突缓解可能进一步压制黄金需求。

附录数据要点

• 11月美国非农同比增长227%，失业率4.6%；
• 全球央行购金339吨，连续6个月暂停后重启；
• 沪金转为溢价结构；
• 美元指数震荡上行，影响黄金表现。

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