20250912-华联期货-黄金周报_沪金前高附近或有反复_33页_15mb
报告摘要
- 期货交易咨询资格：华联期货持有期货交易咨询从业资格（证监许可【2011】1285号）
- 核心观点
上周五黄金主力合约低开震荡后保持偏强走势。4月下旬沪金前高是情绪高点，突破后可能反复。美联储9月大概率降息，利好贵金属。2025年下半年央行购金、ETF投资和美元疲软将支撑黄金宽幅震荡。长期看，美元走弱及全球政治经济不稳带来的黄金利好逻辑不变，维持黄金上涨观点，建议黄金多单持有，期权方面可买入看涨期权。
- 宏观经济数据
8月美国CPI同比升2.9%，核心CPI升3.1%，创6月以来新高；非农就业数据远低于预期，经济走弱信号支撑降息预期。通胀阶段性反弹，但核心通胀保持稳定，美联储调整对未来两年通胀和增长预期。
- 供需分析
全球黄金供需趋于紧平衡，2024年投资需求增加明显，央行购金持续高位。国内供需仍紧平衡，金条金币需求占主导，2025年上半年投资需求进一步放大。黄金ETF持仓量自2023年以来整体下滑，但2025年已开始回升。
- 风险因素
- 美联储超预期加息；
- 美国通胀持续下行；
- 美国财政赤字压力。
- 技术面
昨日黄金主力合约突破前期高点后震荡，中长期趋势偏强；金银比价处在低位，具有良好支撑。
- 附图图表提示
包含通胀趋势图、短中长期利率曲线、央行购金量、黄金ETF持仓量、人民币兑美元汇率、内外盘黄金价差等相关图表。
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