20250810-华联期货-黄金周报_黄金区间下轨或有支撑_33页_1mb

华联期货黄金周报总结

报告时间：2025年8月10日
撰稿人：段福林
从业资格号：F3048935
审核人：姜世东
从业资格号：F03126164

一、周度观点及策略

1. 当前市场基本面走势

• 国际黄金（伦金）与国内黄金（沪金）：2025年以来，伦金和沪金指数涨幅分别为29.44%和27.56%；上周分别上涨1.01%和2.31%。
• 通胀趋势：2024年2月以来CPI首次反弹，6月CPI同比上涨2.7%（高于预期2.6%，前值2.4%），核心通胀趋于回升，表明美国通胀连续两个月走高。
• 利率市场：2023年10月至2024年2月美国国债利率反弹，现处高位震荡阶段；实际利率维持低位，对黄金价格构成支撑。
• 经济数据：2025年7月非农就业数据大幅弱于预期（仅增7.3万人），失业率稳定在4.2%，经济复苏疲软。
• 黄金供需：全球黄金供应宽松程度逐年减少，投资需求显著增加；国内供需仍处于紧平衡，央行持续购金1000吨以上，ETF持仓量回升。

2. 中期展望与操作建议

• 支撑因素：央行购金持续、ETF增持、美元指数疲软，预计2025年下半年黄金仍有上行空间。
• 美联储政策预期：预计2024年9月美联储再次降息，四季度可能推动金价进一步上行。
• 操作建议：建议黄金多单持有，择机加仓；期权观望，谨慎应对。
• 风险提示：美联储维持高利率、通胀快速下降、财政赤字减少等因素可能抑制金价上涨。

二、技术面分析

• 黄金价格走势：上周上海黄金主力合约震荡上行，沪金表现强于伦金，需关注区间上轨突破情况。
• 内外盘价差：上周沪金大幅折价于芝加哥黄金，内外盘价差拉大。
• 金银比价与金油比价：金银比价和金油比价显示黄金仍具备配置价值。

三、免责声明

本报告仅为研究观点，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。

总结概述：
报告指出当前黄金处于多因素支撑的震荡上行区间，短期需关注金价突破上轨的机会，长期逻辑仍以美元贬值和央行购金为支撑，建议投资者持有多单并关注加仓机会，同时警惕美国经济数据的风险。