海兰转债（123086）首次覆盖报告：星辰大海，才是征途-20210811-申港证券-18页_1mb

报告摘要

海兰转债（123086）投资分析总结

核心内容概述

海兰转债（123086）的正股为海兰信（300065），所属行业为国防军工-船舶制造Ⅱ-船舶制造Ⅲ，主体与债券评级均为AA-。该可转债预计未来两年营收增速分别为14.5%和22.5%，利润增速预计分别为95%和39%，显示出公司良好的增长潜力。公司专注于海洋观探测和智能航海领域，具有20年技术积累，核心技术自主可控，产品广泛应用于军民两用市场。公司正积极布局海底数据中心（UDC）业务，该业务具备显著的节能、降本、资源节约、快速部署和低延迟等优势，未来发展前景广阔。

主要观点

公司背景与核心竞争力
海兰信成立于2001年，专注于海洋观探测和智能航海领域，具备20年技术积累和丰富的海洋核心技术能力，业务稳定，技术壁垒高。
海底数据中心（UDC）技术优势
海底数据中心相比传统数据中心（IDC）具有以下五大优势：
- 低能耗：利用海水物理降温，PUE低至1.076，无需淡水冷却。
- 低成本：建设与运维成本下降25%。
- 资源节约：节省土地资源，每年节约水资源200立方米/机柜。
- 快速部署：依托现有技术，可实现90天内完成部署。
- 低延迟：靠近沿海终端用户，数据传输延迟显著降低。
业务拓展与创新方向
公司在原有业务基础上拓展了海底数据中心和海洋娱乐经济等新兴领域，致力于打造“海空天一体化”海洋监测网，构建海洋信息大数据服务平台，推动海洋信息化发展。
行业前景与政策支持
我国数据中心行业处于快速发展阶段，2020-2022年市场规模复合增长率预计达27.8%，预计2022年市场规模将超过3200亿元。同时，国家政策支持绿色数据中心建设，推动“碳达峰”、“碳中和”目标，为海底数据中心提供良好的发展环境。
盈利预测
公司未来两年的营收与利润增长预期较高，2021年和2022年的PE倍数分别为35.77倍和25.69倍，显示出市场对其未来业绩的乐观预期。

关键信息

可转债基本信息
- 转股起始日：2021-06-17
- 到期日：2026-12-10
- 发行规模：7.300亿元
- 转股价：7.27元
- 募集资金用途：用于智能船舶系统、海洋先进传感器平台、智慧海洋技术中心建设以及补充营运资金。
技术优势与产品布局
- 多制式雷达技术：公司拥有国际领先的雷达信号处理技术，融合自适应门限杂波抑制、先跟踪后探测（TBD）等技术，构建综合组网能力。
- 智慧海洋平台：通过集成电子海图、船舶状态、雷达网、航海气象保障等，构建海洋大数据服务平台，支撑海洋娱乐经济等新兴业务。
行业应用与政策支持
- 数据中心行业：2019年全球IDC市场规模超566亿美元，我国IDC市场规模平稳增长，预计2022年达3200亿元。
- 海洋经济政策：国家支持海洋技术发展，推动“21世纪海上丝绸之路”，为公司业务拓展提供政策保障。
风险提示
投资者需注意政策风险，以及市场波动可能带来的影响。