20230903-中国银河-三诺生物-300298.SZ-全球化布局渐趋完善_CGM打开成长空间_4页

事件概要
公司2023年半年度报告：营收2007亿元，调整后增长850%；净利润175亿元，调整后下滑2360%；扣非净利润199亿元，调整后增长2028%；Q2单季营收1349亿元，增长968%。

业务亮点
⚫ BGM业务稳健增长：血糖监测系统营收1377亿元（+512%），CGM产品“三诺爱看”上市，核心性能优于竞品，国内渗透率较低，未来增长空间大。
⚫ 海外市场拓展：控股美国子公司Trividia，整合Sinocare国际营销网络，产品覆盖超135个国家/地区。
⚫ 研发投入强劲：2023H1研发投入161亿元（占营收8.03%），累计授权专利328项，3类医疗器械注册证1项。

财务与估值
投资建议：首次给予“推荐”评级，2023-2025年归母净利润预测为409/529/659亿元，PE从34倍降至21倍，合理估值区间31.02-35.72元。
风险提示：海外市场整合进度、CGM放量不及预期、竞争加剧、技术迭代风险。

关键业绩数据（单位：百万元，与报告一致）