20230829-国金证券-三诺生物-300298.SZ-血糖业务稳定增长_CGM产品国内成功上市_4页_843kb

分析结果摘要

业绩核心数据

• 业绩简述：
  • 2023年上半年公司实现收入2007亿元，同比增长9%。
  • 归母净利润175亿元，同比下降24%；
  • 扣非归母净利润199亿元，同比增长20%。
  • 单季度：2023Q2收入1349亿元，同比增长10%；归母净利润108亿元，同比下降34%；扣非归母净利润135亿元，同比增长57%。

主营业务分析

• 血糖业务稳定增长，完成对外投资：
  • 血糖监测系统上半年收入1377亿元，同比增长5%。
  • 完成对美国Trividia控股，推测未来将通过原材料、技术研发、质量管理协同，降低成本，完善产品线。
• 研发持续加大，创新能力增强：
  • 2023年上半年研发费用161亿元，同比增长132%。
  • 截至二季度末持有145项国内Ⅱ类医疗器械注册证，研发方向涵盖新产品线与多个子品牌。
• CGM产品上市，国产替代加速：
  • “三诺爱看”CGM系统于2023年3月获Ⅲ类医疗器械注册证，4月底上市销售。
  • 技术优势（低电位、不依赖氧气、稳定性好）有利于国产CGM市场放量。

盈利预测与估值

• 公司未来盈利预测：
  • 预计2023-2025年归母净利润481、582、704亿元，同比增长分别为12%、21%、21%。
  • EPS预测分别为0.85、1.03、1.25元。
• 估值：
  • 现价对应PE分别为27、23、19倍，维持“买入”评级。
  • P/B估值等指标显示公司估值处于合理水平。

风险提示

• 新产品研发不确定；
• 产品推广不达预期；
• 行业竞争加剧；
• 商誉及海外资产减值风险。

补充数据

1. 公司基本情况与财务预测概览：

   • 营业收入：2023年预计3,368亿元，增长率19.15%。
   • ROE：2022年为138.0%，预计2023年至1392%提升至1666%。
   • 股价表现：近六个月内目标价从180元上修至30.11元，多次“买入”评级。

2. 投资建议：

   • 研报评分显示市场平均建议为“买入”。
   • 风险因素综合考虑，维持“买入”评级。

以上内容基于国金证券发展战略、主营业务、财务表现与市场趋势数据整合而成。数据来源包含公司公告与研究员预测。供投资决策参考。