20220319-华安证券-佳都科技-600728.SH-订单交付催化业绩高增_加大自研打造竞争壁垒_4页_364kb

佳都科技2021年度报告及投资分析总结

核心内容

佳都科技于2022年3月18日发布2021年度报告，展现出强劲的业绩增长与良好的发展态势。公司聚焦“大交通”赛道（智慧轨道交通、城市智慧交通）及城市安全、应急管理等应用场景，积极布局人工智能与数字孪生技术，强化技术壁垒与自研产品能力。公司2021年实现营业收入62.24亿元，同比增长45.19%；归母净利润3.14亿元，同比增长242.27%，业绩表现亮眼。公司通过加大研发投入与技术中台建设，提升产品毛利率与整体盈利能力。

主要观点

• 业绩高增：2021年公司营业收入和净利润均实现大幅增长，主要得益于行业高景气度与自研产品线的毛利率提升。
• 自研产品加速发展：公司自研产品收入达5.26亿元，同比增长31%，并持续加大研发投入，计划投入约19亿元用于数字孪生核心技术与“大交通”数字化产品创新。
• 技术壁垒构建：公司不断探索数字孪生技术，已申请100项人工智能和数字孪生相关专利，其中发明专利占比达84%，并完善AI、AR、数据三大中台，提升产品标准化与规模化能力。
• 全国布局：公司在粤港澳大湾区已有多个智慧场景交付案例，并在全国范围内拓展市场，已取得武汉、深圳、北京、合肥等地的新订单，初步实现全国性布局。
• 投资评级：维持“买入”评级，预计2022-2024年公司收入分别为79/98/121亿元，净利润分别为5.9/8.4/11.7亿元，增速分别为27%/24%/23%，净利润增速分别为89%/41%/40%。

关键财务数据

风险提示

1. 研发突破不及预期
2. 政策支持不及预期
3. 项目交付不及预期

投资建议

公司依托“大交通”赛道及智慧+场景，持续加大自研投入与技术中台建设，有望在数字经济时代实现业绩持续增长。未来三年业绩增速稳定，净利润增长显著，公司具备较强的盈利能力与市场拓展能力。

财务比率分析

分析师与研究团队

• 分析师：尹沿技，华安证券研究总监、研究所所长，TMT首席分析师，曾多次获得新财富、水晶球最佳分析师。
• 联系人：
  • 陈晶：华东师范大学金融硕士，覆盖物联网、军工通信和卫星产业链。
  • 吴雨萌：威斯康星大学麦迪逊分校理学硕士，上海财经大学本科。
  • 张旭光：凯斯西储大学金融学硕士，覆盖AI及行业信息化。

重要声明

本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，分析师独立、客观地出具报告，不保证信息的准确性或完整性，也不保证报告内容不会发生任何变更。报告仅供参考，不构成投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与华安证券无关。华安证券及其关联机构可能持有公司证券并进行交易，亦可能提供投资银行服务或其他服务。未经授权，不得复制、转载或以其他方式使用本报告内容。