钢铁行业月报：现货价格压制产量，利好节后市场-20180207-川财证券-28页-2mb

钢铁行业2018年1月月报总结

核心内容概览

2018年1月，钢铁行业整体表现较为稳健，板块涨幅为6.62%，略高于沪深300指数的6.08%。尽管钢材价格有所回落，但行业整体业绩夯实，吸引市场关注。同时，铁矿石价格企稳，吨钢毛利季节性回落，社会库存处于同比低位，制造业PMI保持稳步扩张走势。

主要观点

1.1 行业观点：板块夯实业绩吸引市场关注

• 业绩表现：多钢企年度业绩预告向好，钢铁板块业绩夯实，继续吸引市场关注。
• 钢价走势：1月钢材价格受终端需求走弱影响小幅下跌，中旬后钢贸商冬储支撑钢价，但整体仍呈下行趋势。
• 库存情况：钢材库存继续上升，符合季节性规律，但绝对水平仍低于去年同期。
• 市场展望：仍看好钢铁板块，主要逻辑包括：
  1. 采暖季结束后，华北建筑用钢需求集中爆发；
  2. 采暖季期间高现金成本产能减产放缓库存累积，加剧施工旺季供需紧张；
  3. 钢铁板块业绩优于其他行业，推荐关注行业龙头及低估值钢企。

1.2 行业新闻：12月粗钢产量环比增长1.36%

• 12月粗钢产量：6705万吨，同比增长1.8%，环比增长1.36%。
• 政策动向：工信部强调继续推进钢铁去产能工作，建立打击“地条钢”长效机制。
• 地方行动：河北省计划年内压减钢铁产能1000万吨以上，钢铁“僵尸企业”全部出清。
• 行业动态：中西部钢厂建材库存总体减少，部分钢厂库存增加或减少。

1.3 公司新闻：多钢企公布年度业绩预增公告

• *ST华菱：2017年1-12月钢、材产量分别增长约12%，业绩显著提升。
• 安阳钢铁：2017年净利润增长1158%-1320%，2018年计划生产铁、钢、材分别为762万吨、903万吨、878万吨。
• 鞍钢股份：2017年净利润同比上涨251.36%，基本每股收益显著增长。
• 南钢股份：2017年净利润同比增加800%。
• 宝钢股份：2017年净利润同比增加113%-121%。
• 其他公司：杭钢股份、凌钢股份等也实现了显著的净利润增长。

关键信息

2.1 1月钢材价格小幅下跌

• 价格变动：1月螺纹、线材、热卷、中板和冷板均价分别报4120、4272、4145、4110和4937元/吨，月变动分别为-12.10%、-11.98%、-4.47%、-4.08%和-2.28%。
• 影响因素：终端需求走弱，钢贸商冬储意愿低，钢价持续走弱，中旬后略有支撑。

2.2 1月铁矿石价格企稳

• 铁矿石均价：唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿均价分别为591、510、671和571元/吨，月变动分别为2.23%、3.45%、2.79%和8.60%。
• 支撑因素：钢厂补库支撑需求，钢价回落压制铁矿石上涨，整体价格企稳。

2.3 吨钢毛利季节性回落

• 毛利情况：螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板测算加权利润分别为691、764、546、803和477元/吨，较上月分别变动-556、-569、-240、-172和-223元/吨。
• 影响因素：钢材价格下跌拖累利润，焦炭价格下降对成本有所降低，但对利润提振有限。

社会库存与PMI数据

3.1 社会库存处于同比低位

• 库存总量：至1月末社会库存总计972.80万吨，月变动-11.80%。
• 分品种库存：螺纹、线材、热轧板卷、中板、冷轧板卷库存分别为448.26、137.66、178.86、101.25和106.77万吨，月变动幅度分别为-20.22%、-5.87%、-7.21%、4.05%和1.87%。
• 库存趋势：库存上升符合季节性规律，但绝对水平仍低于去年同期。

3.2 制造业PMI环比回落0.3个百分点

• PMI指数：1月份制造业PMI为51.3%，环比下降0.3个百分点，但与去年同期持平。
• 行业趋势：制造业继续保持稳步扩张走势，显示行业整体向好。

风险提示

• 宏观经济不及预期：可能影响行业需求和价格走势。
• 公司经营不及预期：个别公司可能无法达到预期业绩。
• 行业政策变化：政策调整可能对行业产能和市场环境产生影响。

图表目录

• 图1：1月板块涨幅
• 图2：板块PE（TTM）
• 图3：主要建筑用钢品种价格（含税价）
• 图4：主要板材品种价格（含税价）
• 图5：铁矿石价格走势（含税价）
• 图6：海运费价格走势
• 图7：山西焦炭价格走势（含税价）
• 图8：废钢价格走势（含税价）
• 图9：主要钢材品种毛利（国产矿来源）
• 图10：主要钢材品种毛利率（国产矿来源）
• 图11：主要钢材品种毛利（进口矿来源）
• 图12：主要钢材品种毛利率（进口矿来源）
• 图13：区域粗钢产量累计值
• 图14：区域粗钢产量累计值占全国产量比
• 图15：粗钢月产量变动情况
• 图16：钢材进、出口变动情况
• 图17：社会库存总体变化
• 图18：分品种库存变化
• 图19：PMI指数情况
• 图20：固定资产投资情况
• 图21：基础设施建设投资情况
• 图22：金属制品固定资产投资情况
• 图23：通用设备制造业固定资产投资情况
• 图24：专用设备制造业固定资产投资情况
• 图25：汽车制造业固定资产投资情况
• 图26：非汽车交运制造业固定资产投资情况
• 图27：电气机械器材制造业固定资产投资情况
• 图28：仪器仪表制造业固定资产投资情况
• 图29：黑色冶炼压延固定资产投资情况
• 图30：黑色金属矿业固定资产投资情况
• 图31：商品房销售面积及同比
• 图32：房地产投资及同比
• 图33：住宅新开工面积及同比
• 图34：商品房库存及库存周期
• 图35：电工仪器仪表产量及同比
• 图36：农业机械产量及同比
• 图37：挖掘机产量及同比
• 图38：压路机产量及同比
• 图39：汽车产量及同比
• 图40：铁路机车产量及同比
• 图41：船舶产量及同比
• 图42：洗衣机产量及同比
• 图43：冰箱产量及同比
• 图44：空调产量及同比

表格目录

• 表格1：月均钢材价格
• 表格2：国际主要钢材市场价格情况
• 表格3：国内主要钢材原料月度均价变动（含税价）
• 表格4：国内主要钢材品种加权利润测算
• 表格5：2016年至今全国粗钢日均产量