中小盘2021年度投资策略：把握趋势，剑指成长-20201215-浙商证券-32页_1mb

中小盘2021年度投资策略总结

核心内容

本报告为中小盘2021年度投资策略，分析了四个主要行业（餐饮、美妆、医美、宠物）的发展趋势和投资机会，强调顺应时代性大趋势、聚焦细分产业链的重要性。报告指出，2020年为“万物生长”之年，价值成长和成长性标的表现良好，但2021年将进入“去伪成真”的阶段，优质细分龙头将受益于供给优化和产品升级。

主要观点

1. 餐饮及餐饮供应链

• 时代趋势：餐饮行业是社零中最具结构性和整合空间的赛道，未来将向连锁化和供应链整合方向发展。
• 2020年变化：疫情对餐饮行业造成冲击，但头部品牌和供应链企业逆势扩张，表现优异。
• 2021年展望：餐饮连锁化和供应链整合趋势将持续，建议关注海底捞、九毛九、日辰股份等。

2. 化妆品产业链

• 时代趋势：渠道变革加快，品牌与生产逐步分离，强生产能力企业及敏感肌护肤品赛道具备结构性机会。
• 2020年变化：电商渠道增长迅速，品牌商积极拥抱新零售，股价表现亮眼。
• 2021年展望：建议关注贝泰妮（薇诺娜）和青松股份，其在功能性护肤和代工领域具备优势。

3. 医美产业链

• 时代趋势：医美行业呈现需求扩张、供给收缩、产品升级的特征，非手术类医美增长迅速。
• 2020年变化：爱美客上市提升行业关注度，产品端表现突出。
• 2021年展望：医美行业将继续保持高景气度，建议关注爱美客，其在产品、渠道和研发方面均有优势。

4. 宠物产业链

• 时代趋势：宠物经济因价值观分化和疫情居家而受益，宠物食品需求稳定增长。
• 2020年变化：佩蒂股份和中宠股份从出口代工转向自主品牌，国内需求增长可期。
• 2021年展望：建议关注佩蒂股份，其在宠物食品领域具备较强竞争力。

关键信息

• 投资策略：把握时代性大趋势，聚焦细分产业链，寻找具备成长潜力的核心标的。
• 风险提示：
  • 疫情对线下环境的影响
  • 社零增速不及预期
  • 品牌或客户拓展不及预期
  • 行业技术更新换代和人才流失
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性和看淡。

建议关注标的

• 餐饮：海底捞、九毛九、日辰股份
• 美妆：贝泰妮（薇诺娜）、青松股份
• 医美：爱美客、华熙生物
• 宠物：佩蒂股份

结构化分析

餐饮行业

• 趋势：疫情加速连锁化和供应链整合，未来需求和供给将同步提升。
• 关键指标：
  • 上游毛利率约35%
  • 中游毛利率20%-50%
  • 下游毛利率60%
• 核心优势：头部品牌具备高效率和强品牌力，供应链企业具备高增长潜力。

化妆品行业

• 趋势：品牌与生产分离，渠道变革推动格局更替。
• 关键指标：
  • 品牌端毛利率50%-80%
  • 渠道端毛利率20%-45%
• 核心优势：敏感肌护肤品赛道增长快，品牌商具备高估值溢价。

医美行业

• 趋势：非手术类医美市场增速快，供给加速整合。
• 关键指标：
  • 非手术类医美市场复合增长率24.2%
  • 注射类医美占整体市场约22%
• 核心优势：爱美客在产品差异化、渠道拓展和研发能力方面领先。

宠物行业

• 趋势：宠物经济受益于疫情居家，宠物食品需求稳定。
• 关键指标：
  • 宠物商品市场占比60%
  • 宠物食品为最稳定需求
• 核心优势：佩蒂股份具备较强的国内市场拓展能力和产品竞争力。

总结

2021年中小盘投资将更加聚焦于具备长期成长潜力的细分产业链。在餐饮、美妆、医美和宠物四大行业中，头部品牌和具备强供应链能力的企业将获得更高的估值和增长空间。投资者应关注行业趋势，选择具备核心竞争力和成长性的标的，同时注意市场风险。