20210830-光大证券-隆基股份-601012.SH-2021年半年报点评_单晶硅片盈利能力维持_组件出货维持行业第一_3页_721kb

隆基股份（601012.SH）2021年半年报总结

核心内容概述

隆基股份在2021年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和净利润均同比增长，展现出公司在光伏行业的强劲竞争力。公司不仅在单晶硅片领域保持领先地位，还在组件出货量上稳居行业第一。此外，公司通过持续的研发投入和技术突破，进一步巩固了其在高效电池技术方面的优势，并积极拓展BIPV和氢能等新兴业务，为未来增长奠定基础。

主要观点

业绩表现

• 营业收入：2021H1实现350.98亿元，同比增长74.26%。
• 归母净利润：2021H1实现49.93亿元，同比增长21.30%；其中Q2归母净利润为24.91亿元，同比增长10.59%，环比小幅下跌0.44%。
• 盈利能力：公司整体盈利能力良好，2021年预计归母净利润为115.54亿元，对应EPS为2.13元，PE为46倍。

产品与市场表现

• 单晶硅片：2021H1出货量达38.36GW，同比增长51.73%，其中对外销售18.76GW，同比增长36.48%。
• 单晶组件：2021H1出货量为17.01GW，同比增长149.02%，对外销售16.60GW，同比增长152.40%，上半年维持行业第一。
• 预测全年组件出货量：预计2021年全年组件出货量仍将保持全球第一。

技术与研发

• 研发投入：2021H1研发投入达16.14亿元，同比增长51.41%。
• 技术突破：N型TOPCon电池研发转换效率达到25.21%，HJT电池研发转换效率达到25.26%，均刷新世界纪录。
• 新产品发布：发布新一代双面组件产品Hi-MON。

业务拓展与战略

• BIPV业务：公司推出“隆顶”产品并持续推进市场开拓，与森特股份股权合作，成为其二股东，实现优势互补。
• 氢能布局：成立隆基氢能子公司，与中石化推进绿氢合作，新型氢能装备项目预计2022年达到年产1.5GW能力。

关键信息

财务预测与估值

股价与市场表现

• 当前价：97.30元
• 一年最低/最高：59.72元 / 138.69元
• 近3月换手率：112.45%

风险提示

• 光伏政策发生重大不利变化
• 硅片环节产能释放导致毛利率显著调整

结论

基于公司产品结构和盈利情况，分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长空间广阔，尤其是在BIPV和氢能领域。公司具备较强的市场竞争力和技术创新能力，预计未来三年净利润将持续增长，整体运营效率稳步提升，为投资者带来可观回报。