20220824-西南证券-伟创电气-688698.SH-经营状况良好_看好中长期业绩兑现_4页_1mb

公司经营状况总结

核心内容概述

本报告分析了伟创电气在2022年上半年的经营表现及未来发展前景，指出公司在工控市场中具备良好的增长潜力，并通过研发投入和技术优势进一步巩固市场地位。整体来看，公司业绩稳健，盈利能力持续增强，未来三年预计保持较高增长。

主要观点

• 业绩表现：
  2022年上半年公司实现营业收入4.4亿元，同比增长6.3%；归母净利润7880.1万元，同比增长19.2%；扣非归母净利润6177.4万元，同比增长1.6%。
  2022年第二季度营收同比下降1.7%，但归母净利润同比增长8.8%。
  未来三年营收预计分别为10.2亿元、13.2亿元、17亿元，归母净利润预计保持33.1%的复合增长率。

• 工控市场前景：
  工控市场中长期仍具备较大成长空间，尤其是低压变频器和伺服系统领域。
  2021年公司低压变频器市占率为2.2%，伺服系统市占率为0.9%，未来有望通过国产替代和新能源领域拓展提升市场份额。

• 伺服及控制系统业务：
  伺服及控制系统业务实现营收1.3亿元，同比增长30%，占比提升至28.8%，毛利率为23.7%，高于2021年全年毛利率21.6%。
  公司已形成PLC、运动控制器和伺服系统的完整解决方案，相较单品销售更具优势，将成为业绩新增长点。

• 研发投入与技术布局：
  2022年上半年研发投入达4164.1万元，同比增长27.7%，新增授权专利22项。
  公司布局S200智能驾驶一体机等高景气赛道，提前抢占市场机会，未来有望在行业需求提升时快速切入。

关键信息

财务预测与估值指标

投资建议

• 评级：维持“持有”评级。
• 理由：公司一体化布局工控自动化产品，品类丰富，有望充分受益行业发展，推动业绩持续向好。

风险提示

• 宏观经济波动风险：可能影响整体市场需求。
• 原材料涨价风险：如IGBT等关键材料价格上涨可能影响利润。
• 新产品开发不及预期：新产品未能如期推出或市场接受度不高。
• 汇率波动风险：可能影响公司外销收入。

财务分析指标

附录：分析师信息

• 分析师：韩晨

• 执业证号：S1250520100002

• 电话：021-58351923

• 邮箱：hch@swsc.com.cn

• 联系人：李昂

• 电话：021-58351923

• 邮箱：liang@swsc.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 持有：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
  • 卖出：未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

数据来源

• Wind
• 西南证券

公司基础数据

总结

伟创电气在2022年上半年业绩稳健，营收和净利润均实现增长，尤其在伺服及控制系统业务上表现突出。公司未来三年业绩预计持续增长，主要受益于工控市场扩张、国产替代进程加快以及新能源等高景气赛道的拓展。公司加大研发投入，提升技术竞争力，同时通过完整解决方案增强市场竞争力。尽管存在宏观经济波动、原材料涨价等风险，但公司整体仍具备较强的盈利能力和成长潜力，维持“持有”评级。