20230423-中邮证券-明泰铝业-601677.SH-盈利逐步好转_高端产品+再生铝助力内生成长_5页_423kb

公司概况

明泰铝业是国内铝材加工龙头上市企业，专注于铝板带箔和再生铝领域。

业绩分析

2022年，公司营业收入同比增长129%，但净利润大幅下降，主因铝加工行业不景氬，加工费下行压制利润。2023年第一季度，业绩环比改善，净利润下跌主要源于2022年同期高利润基数。毛利率逐步回升，表明盈利能力转好。

前景与策略

公司积极拓展高端产品和新能源领域，如新能源电池用铝箔项目。再生铝产能持续扩张，目标年产再生铝140万吨、铝板带箔200万吨。正通过非公开发行股票募资，推进新能源电池相关项目扩建，预计未来盈利能力增强。

盈利预测

中邮证券预测2023-2025年归母净利润年复合增长，预计2023、2024、2025年利润分别为1879亿元、2206亿元、2486亿元。对应市盈率逐步下降，从732倍降至553倍。首次给予“买入”评级。

风险提示

报告强调铝价大幅波动、市场竞争加剧、项目进展不及预期及下游需求波动的风险。

注：本总结基于报告内容，数据分析仅供参考。