2023-08-31-招商银行-2023年8月PMI数据点评_需求修复仍待巩固_5页_1mb

报告摘要

2023年8月PMI数据点评总结

核心内容

2023年8月，中国制造业和非制造业PMI数据呈现分化态势。制造业PMI环比上升0.4个百分点至 49.7%，连续第五个月处于收缩区间；而非制造业PMI则环比下降0.5个百分点至 51%，再度录得年内新低。整体来看，需求修复仍需进一步巩固。

主要观点

1. 制造业：产需两端同步回升，但内需修复快于外需

整体景气度：制造业PMI环比上升0.4pct至 49.7%，连续第五个月收缩，但仍处于回升趋势。
生产端：生产指数环比上升1.7pct至 51.9%，连续第三个月位于扩张区间，显示生产修复力度增强。
需求端：
- 新订单指数环比上升0.7pct至 50.2%，连续第三个月回升，时隔五个月重返扩张区间，内需修复动能持续增强。
- 出口订单指数结束“四连降”，环比回升0.4pct至 46.7%，但仍连续第五个月位于收缩区间，外需增速下行压力仍存。
价格指数：原材料价格指数环比上升4.1pct至 56.5%，出厂价格指数回升3.4pct至 52%，时隔六个月重返扩张区间，企业成本压力边际上升。
企业信心：生产经营活动预期指数上升0.5pct至 55.6%，企业景气度小幅回升，但大型企业景气度仍高于中、小型企业。
库存与就业：
- 原材料、产成品库存指数环比小幅回升，持续位于收缩区间。
- 从业人员指数再度微降0.1pct至 48%，连续第六个月处于收缩区间，就业压力依然较大。
行业表现：
- 原材料与能源类行业PMI环比上升，中间品、设备类和生活消费品类PMI较上月回落。
- 生活消费品类PMI录得 51.1%，连续第二个月位于扩张区间，成为表现最佳的行业。
- 环比改善显著的行业包括石油（+6.5pct）和计算机（+4.8pct）。
- 环比大幅回落的行业为金属制品业（-17.3pct至 36.3%），重回收缩区间。

2. 非制造业：修复斜率放缓，服务业景气度持续走弱

整体景气度：非制造业PMI环比下降0.5pct至 51%，处于年内最低水平。
建筑业：景气度保持扩张，经营活动指数环比上升2.6pct至 53.8%，施工进度加快，土木工程经营活动指数回升4.6pct至 58.6%。
服务业：景气度持续放缓，经营活动指数环比下降1pct至 50.5%，连续第五个月环比下降，为历史同期最低值。
- 部分细分行业如水上、道路运输业和零售业环比上升。
- 其余服务业细分行业均环比下降或持平。
就业压力：服务业从业人员指数为 46.8%，环比微升0.1pct，但整体就业压力仍较大。
房地产：景气度较上月回落1.3pct至 42.4%，连续第五个月位于收缩区间，修复动能依然偏弱。