20240724-国海证券-固定收益点评_固收+_基金迎变局_13页_1mb

“固收+”基金二季度分析总结

2024年二季度，“固收+”基金规模与业绩均呈现回暖趋势。截至2024年6月30日，“固收+”基金共1698只，总规模达19.2万亿元，环比大幅增长944%。

主要内容分析

1. 市场规模

   • 主要增长动力为一级债基和二级债基，而混合型基金增长有限。
   • 管理公司如广发、汇添富等规模占比显著提升，投资者偏好强势。
   • 季度内共发行31只新基金，规模增加912亿元。

2. 业绩表现

   • 各类型“固收+”基金平均收益率中位数约8.1%，最高一级债基达12.1%。
   • 最大回撤控制效果突出，整体回撤水平明显下降，体现了含权基金的灵活调控。

3. 纯债配置

   • 在资金快速流入债市背景下，基金管理人倾向于通过调整久期或增加利率债配置获取收益。
   • 杠杆率小幅下降（11.362%），信用债仓位下降，显示风险偏好转向。

4. 转债与股票配置

   • 转债持仓比例降低，但对110元-130元价格区间的信用转债增配。
   • 股票仓位继续下滑，偏向于低波高股息板块，如公用事业、银行等。

5. 未来展望

   • 存款出表导致理财需求回表，债性化产品规模稳步增长。
   • 稳健产品更受青睐；但需警惕市场利率进一步下降对收益的影响，同时管理人应优化产品设计以适应低波需求。

综上，二季度在资金流动与市场分化的背景下，“固收+”基金借助灵活的策略调整和风险控制，在规模与业绩上均表现良好，呈现稳健发展的态势。

注：总结仅概括关键信息，供参考使用，投资需谨慎，详细分析请以报告正文为准。