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固收+规模创历史，马太效应继续演绎——26Q1固收+基金季报规模分析总结

核心内容

2026年第一季度，固收+基金规模继续保持高位增长，整体规模达到约28130亿元，环比增速为22.83%，单季度增量达5230亿元，仅次于2025年第三季度。二级债基依然是增长的主要驱动力，而一级债基和偏债混合类产品也出现了一定增长，显示出固收+产品在渠道端的关注度有所恢复。

主要观点

• 固收+规模创历史新高：2026Q1固收+基金规模显著增长，远超2021年第四季度的历史高点。
• 二级债基主导增长：在2025-2026年期间，二级债基持续占据规模增长的绝对主导地位，主要得益于其轮动风格和相对稳定的收益表现。
• 马太效应明显：头部机构如景顺长城、易方达、招商等在固收+产品规模增长中表现突出，且百亿规模产品数量持续创新高。
• FOF基金规模加速扩张：FOF基金在2026Q1单季度增量创历史新高，主要由偏债混合型FOF推动，且呈现明显的头部效应。

关键信息

1. 固收+规模增长情况

• 2026Q1固收+规模环比增速为22.83%，增长约5230亿元，单季度增量仅次于2025Q3。
• 整体规模达28130亿元，明显超越2021Q4的23780亿元。
• 二级债基仍是增长主力，其规模在2026Q1中表现强劲。
• 一级债基和偏债混合类产品增长较2025Q3有所提升，显示渠道关注度回升。

2. 头部机构表现

• 景顺长城：继续领跑，增量达635亿元，其中“景颐双利A”单季度吸金224亿元，成为市场最大的固收+产品。
• 易方达、招商、南方：规模扩张明显，尤其在二级债基和偏债混合领域。
• 中邮创业、大成：中型机构表现亮眼，显示市场格局多元化。

3. 产品风格偏好变化

• 二级债基：业绩是规模增长的核心因素，轮动风格更受青睐。部分产品因限制大额申购而出现赎回。
• 一级债基/偏债混合：相较于二级债基，渠道端对一级债基的关注相对偏弱，但规模较大的超低波动产品仍有增长。
• FOF基金：偏债混合型FOF是主要增长来源，且增长集中于头部机构，如富国、华夏、银华、中欧、易方达等。

4. 规模分布特征

• 百亿规模产品数量继续创新高，但最大规模产品与历史最高规模仍有约100亿元差距。
• 大规模产品的含权仓位普遍低于30%，反映出市场对风险控制的偏好。
• 偏债混合型FOF产品在2026Q1中表现突出，贡献了大部分增量。

5. 风险提示

• 基本面变化超预期
• 流动性变化超预期
• 监管政策超预期

产品详情（部分）

FOF基金增长情况

• 2026Q1FOF基金规模单季度增量达660亿元，其中偏债混合型FOF贡献630亿元。
• 偏债混合型FOF是增长的核心，主要由富国、华夏、银华、中欧、易方达等头部机构推动。
• 一半以上的增长来源于2025年底以后新发的FOF产品，且大多数产品由招商银行或建设银行托管。

未来展望

• 尽管中东局势尚未明朗，但权益市场对此的担忧已有所缓解，风险资产处于震荡状态。
• 随着30年期利率加速下行，纯债产品的可操作空间缩小，固收+产品的负债端预计保持稳定。
• 基金公司应继续推进风格多元化的产品布局，以适应不同市场环境。

风险提示

• 基本面变化超预期
• 流动性变化超预期
• 监管政策超预期

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