> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 固收+规模创历史，马太效应继续演绎——26Q1固收+基金季报规模分析总结 ## 核心内容 2026年第一季度，固收+基金规模继续保持高位增长，整体规模达到约28130亿元，环比增速为22.83%，单季度增量达5230亿元，仅次于2025年第三季度。二级债基依然是增长的主要驱动力，而一级债基和偏债混合类产品也出现了一定增长，显示出固收+产品在渠道端的关注度有所恢复。 ## 主要观点 - **固收+规模创历史新高**：2026Q1固收+基金规模显著增长，远超2021年第四季度的历史高点。 - **二级债基主导增长**：在2025-2026年期间，二级债基持续占据规模增长的绝对主导地位，主要得益于其轮动风格和相对稳定的收益表现。 - **马太效应明显**：头部机构如景顺长城、易方达、招商等在固收+产品规模增长中表现突出，且百亿规模产品数量持续创新高。 - **FOF基金规模加速扩张**：FOF基金在2026Q1单季度增量创历史新高，主要由偏债混合型FOF推动，且呈现明显的头部效应。 ## 关键信息 ### 1. 固收+规模增长情况 - 2026Q1固收+规模环比增速为22.83%，增长约5230亿元，单季度增量仅次于2025Q3。 - 整体规模达28130亿元，明显超越2021Q4的23780亿元。 - 二级债基仍是增长主力，其规模在2026Q1中表现强劲。 - 一级债基和偏债混合类产品增长较2025Q3有所提升，显示渠道关注度回升。 ### 2. 头部机构表现 - **景顺长城**：继续领跑，增量达635亿元，其中“景颐双利A”单季度吸金224亿元，成为市场最大的固收+产品。 - **易方达、招商、南方**：规模扩张明显，尤其在二级债基和偏债混合领域。 - **中邮创业、大成**：中型机构表现亮眼，显示市场格局多元化。 ### 3. 产品风格偏好变化 - **二级债基**：业绩是规模增长的核心因素，轮动风格更受青睐。部分产品因限制大额申购而出现赎回。 - **一级债基/偏债混合**：相较于二级债基，渠道端对一级债基的关注相对偏弱，但规模较大的超低波动产品仍有增长。 - **FOF基金**：偏债混合型FOF是主要增长来源，且增长集中于头部机构，如富国、华夏、银华、中欧、易方达等。 ### 4. 规模分布特征 - 百亿规模产品数量继续创新高，但最大规模产品与历史最高规模仍有约100亿元差距。 - 大规模产品的含权仓位普遍低于30%，反映出市场对风险控制的偏好。 - 偏债混合型FOF产品在2026Q1中表现突出，贡献了大部分增量。 ### 5. 风险提示 - 基本面变化超预期 - 流动性变化超预期 - 监管政策超预期 ## 产品详情（部分） | 基金简称 | 基金经理 | 规模变动（亿元） | 2026Q1规模（亿元） | 股票持仓占比 (%) | 转债持仓占比 (%) | 2026年以来收益率 (%) | 最大回撤 (%) | 年化波动率 (%) | |----------|----------|------------------|---------------------|-------------------|-------------------|------------------------|--------------|-----------------| | 景顺长城景颐双利A | 董晗,李怡文 | 224.18 | 614.77 | 12.56 | 4.12 | 1.08 | -11.74 | 3.73 | | 易方达裕祥回报A | 王晓晨,王丹 | 116.69 | 446.74 | 18.27 | 0.56 | 0.62 | -11.47 | 2.19 | | 招商安本增利C | 滕越,王娟娟 | 183.54 | 345.55 | 19.19 | 8.44 | 1.40 | -3.74 | 6.75 | | 南方宝元债券A | 林乐峰,刘益成 | 146.22 | 267.91 | 23.44 | 2.14 | 2.56 | -3.33 | 5.45 | | 富国优化增强A | 张育浩 | 82.31 | 151.13 | 14.38 | 15.05 | 2.11 | -3.84 | 5.60 | ## FOF基金增长情况 - 2026Q1FOF基金规模单季度增量达660亿元，其中偏债混合型FOF贡献630亿元。 - 偏债混合型FOF是增长的核心，主要由富国、华夏、银华、中欧、易方达等头部机构推动。 - 一半以上的增长来源于2025年底以后新发的FOF产品，且大多数产品由招商银行或建设银行托管。 ## 未来展望 - 尽管中东局势尚未明朗，但权益市场对此的担忧已有所缓解，风险资产处于震荡状态。 - 随着30年期利率加速下行，纯债产品的可操作空间缩小，固收+产品的负债端预计保持稳定。 - 基金公司应继续推进风格多元化的产品布局，以适应不同市场环境。 ## 风险提示 - 基本面变化超预期 - 流动性变化超预期 - 监管政策超预期 ## 相关报告 - 20260125 精彩的上半场：固收+基金2025年规模变化 - 20251031 机构抢头筹，好戏刚开始——25Q3固收+基金季报规模分析 - 20250702低波一级债基金的“夏日”——25Q2固收+基金规模分析 ## 分析师声明 - 报告依据兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体内容及风险提示请详见完整版报告。 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。 - 本报告所载资料来源可靠，但不保证其准确性或完整性。 - 报告内容可能根据市场变化进行调整，投资者应自行关注更新。 ## 投资评级说明 - 投资建议分为股票评级和行业评级。 - 股票评级：买入、增持、中性、减持、无评级。 - 行业评级：推荐、中性、回避。 ## 免责声明 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 本平台内容仅供参考，不构成投资建议。 - 接收人不应单纯依靠本资料信息而取代自身独立判断。 - 本平台内容仅供专业投资者使用，非专业投资者请勿订阅或转载。 - 作者及兴业证券股份有限公司不对因使用本平台内容而产生的任何损失负任何责任。