20150504-安信证券-食品饮料_策略周刊-消费蓝筹配置价值突出_活力品种行情持续_21页_1mb

食品饮料行业动态分析总结

核心内容

2015年5月4日发布的《食品饮料策略周刊》对食品饮料行业进行了详细分析，指出该板块在经历前两周的急涨后有所回调，但消费蓝筹股的配置价值依然突出。主要推荐了伊利股份、贵州茅台等低估值蓝筹股，以及百润股份、三全食品、好想你、洽洽食品、加加食品、黑芝麻等活力品种。报告认为，食品饮料行业整体估值处于低位，具备较高的投资性价比。

主要观点

• 消费蓝筹配置价值突出：以伊利股份、贵州茅台为代表的消费蓝筹股估值尚未出现泡沫，中期行情确定，具备良好的配置价值。
• 活力品种表现持续：部分中小市值公司通过商业模式创新、体制机制改革、品类前景看好等方式展现良好成长预期。
• 白酒板块复苏明确：白酒行业需求基础稳固，库存低，渠道梳理效果明显，茅台和五粮液等龙头表现稳健，市场对白酒板块的复苏预期增强。
• 乳制品行业面临压力：原奶价格持续下跌，进口奶粉价格也有所下降，对乳制品行业形成压力，但行业龙头如伊利股份仍有增长潜力。
• 国企改革带来机遇：食品饮料板块中的国企改革空间较大，对行业具有持续性影响。
• 市场预期与估值调整：整体板块估值偏低，部分个股如茅台、伊利股份具备估值切换的潜力。

关键信息

1. 行业走势

• 食品饮料板块整体下跌1.82%，跑输沪深300指数和上证指数。
• 子行业表现差异明显，葡萄酒涨幅最大，其他酒类跌幅最大。

2. 白酒行业

• 行业复苏态势确立，渠道梳理和产品策略优化使板块稳健上涨。
• 茅台一季报业绩超预期，推动板块信心增强。
• 五粮液价格在2月重新上调，显示行业复苏迹象。
• 推荐标的包括古井贡酒、洋河股份、贵州茅台、泸州老窖等，均表现稳健。

3. 葡萄酒行业

• 行业复苏迹象明显，龙头张裕1季度收入增速约两成。
• 酒店和终端价格有所回升，显示需求回暖。
• 推荐张裕A，其通过渠道优化和产品调整，实现增长。

4. 乳制品行业

• 国内原奶价格累计下跌超过20%，国际奶粉价格也大幅下降。
• 伊利股份和光明乳业等龙头表现稳健，估值切换可期。
• 承德露露一季报业绩增长较弱，但公司存在新的推荐逻辑。

5. 调味品行业

• 中炬高新因机构举牌引发调味品板块上涨。
• 海天味业市值提升，带动板块估值水位上升。
• 推荐中炬高新、加加食品、恒顺醋业等。

6. 综合食品行业

• 三全食品具备互联网+属性，未来增长潜力大。
• 好想你、洽洽食品、黑芝麻等公司通过转型和改革，实现业绩提升。

推荐标的

风险提示

• 活力标的的转型效果可能不达预期。

投资评级

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数。
• B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

行业数据跟踪

• 白酒：茅台和五粮液价格稳定，渠道梳理效果明显。
• 葡萄酒：张裕A一季度收入增长显著，市场预期良好。
• 乳制品：原奶价格持续下跌，进口奶粉价格也有所下降。
• 肉制品：生猪和仔猪价格上升，行业去产能完成。
• 植物蛋白：杏仁和马口铁原材料价格有所波动。
• 啤酒：进口大麦价格稳定，玻璃价格下降。

重大事件

• 黑芝麻：召开股东大会，可能涉及公司战略调整。
• 双塔食品、燕京啤酒、重庆啤酒：召开股东大会，可能发布重要公告。

总结

2015年5月4日的食品饮料行业分析报告指出，消费蓝筹股具备良好的配置价值，而活力品种则通过转型和改革持续增长。白酒板块复苏明确，乳制品行业面临价格压力，但龙头公司仍有增长潜力。报告推荐了多个标的，包括伊利股份、贵州茅台、张裕A、三全食品等，同时提醒投资者注意活力标的的转型风险。整体来看，食品饮料行业在经历调整后，估值切换和增长预期仍具吸引力。