20170123-渤海证券-计算机行业周报_短期超跌反弹_长期反转仍是业绩为王_20页_771kb

短期超跌反弹，长期反转仍是业绩为王

核心内容概览

本报告为渤海证券计算机行业周报，由分析师王洪磊撰写，助理分析师朱晟君协助。报告指出，当前计算机行业整体处于调整阶段，短期反弹并不意味着反转，长期来看仍需依赖业绩增长来支撑估值修复。报告还对行业动态、重点公司动向及投资策略进行了分析和推荐。

主要观点

• 行业走势：上周沪深300指数上涨1.05%，而计算机行业下跌1.96%，跑输大盘3.01个百分点。其中硬件板块跌幅最大，为3.42%，软件板块下跌1.79%，IT服务板块下跌0.37%。
• 个股表现：任子行、京天利、赛为智能涨幅居前；新开普、长城电脑、汇金科技跌幅居前。
• 投资策略：当前行业估值（TTM）为44.2倍，相对沪深300溢价率高达237.4%。估值仍有调整空间，解禁压力较大，预计行业将在2017年二季度调整到位。届时，业绩持续高增长且超预期的个股有望率先回升，建议投资者关注基本面扎实、业绩增速高的优质白马股。
• 重点板块：建议关注轨道交通信息化、人工智能、存储与信息安全板块。

关键信息

行业估值分析

• 当前行业整体估值（TTM）为44.2倍。
• 历史估值均值为44倍左右，行业估值略低于均值。
• 历史区间下限为3年下限39倍，10年下限32倍。
• 行业估值仍有调整空间，预计将在2017年二季度跌至32倍左右时出现估值修复。

解禁压力

• 2017年1月计算机行业解禁公司数量达19家，解禁市值超过500亿元。
• 解禁后存在潜在减持风险，对行业走势有一定影响。

业绩增长预期

• 行业处于此轮互联网创新周期结尾、新一轮人工智能创新周期早期。
• 业绩增长是支撑估值的关键，而非预期。
• 预计行业仍将经历调整，直到业绩增长带动估值修复。

重点公司推荐

行业动态

国际市场

• 松下与特斯拉合作：松下计划拓展与特斯拉在自动驾驶系统领域的合作，将投资16亿美元用于超级电池工厂，预计2019年相关业务销售额达2万亿日元。
• 扎克伯格看好VR：Facebook计划未来10年投资30亿美元发展VR技术，推动其成为全球领先的VR平台。
• 全球智能手机保有量：预计2020年全球智能手机保有量将达60亿部，移动应用支出将增长至740亿美元。

国内市场

• 阿里巴巴投资AR公司：阿里巴巴600万美元投资以色列AR公司Lumus，或将AR与购物结合，提升用户体验。
• 蚂蚁金服引入区块链技术：支付宝将引入区块链技术，以提升金融流程效率和安全性。
• “墨子号”卫星交付：我国首颗量子科学实验卫星“墨子号”完成在轨测试，将推动量子通信技术发展。
• 工信部政策发布：发布《软件和信息技术服务业发展规划（2016-2020年）》和《大数据产业发展规划（2016-2020年）》，提出到2020年软件和信息技术服务业收入突破8万亿元，大数据相关业务收入突破1万亿元。

A股上市公司动态

总结

综合来看，计算机行业当前仍处于估值调整期，短期反弹不改长期调整趋势。行业基本面和业绩增长仍是核心驱动力，建议投资者关注业绩持续高增长的优质个股，并积极布局人工智能、存储与信息安全、轨道交通信息化等板块。长期来看，行业有望在2017年二季度实现估值修复，迎来新的发展机遇。