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輝立證券集團：泰國股市展望及投資策略總結

核心內容

本報告於2018年12月4日發布，主要分析泰國股市在2018年12月的展望，包括宏觀經濟環境、行業動態、個股評估與投資建議。報告預測泰國股市將在1,700點附近震盪，受季節性因素及政治局勢影響，並建議投資者關注受益於年底消費及旅遊的股票。

主要觀點

• 貨幣政策趨嚴：美國聯邦儲備委員會（Fed）預計在12月18-19日會議中提高利率，但可能在2019年放慢加息步伐。泰國央行（BOT）預計在12月19日的MPC會議中將政策利率從1.5%提高至1.75%，這是近三年來的首次加息。然而，央行可能不會明確表示持續加息，以觀察中美貿易戰對經濟的影響。

• 政治局勢活躍：政府預計解除政治禁令，這將重新活絡國內政治活動，並帶來更多政治黨派政策的清晰度。

• 年底LTF買盤支撐市場：根據過去五年數據，12月LTF淨流入通常達230億泰銖，可能對SET指數形成支撐。

• SET走勢展望：泰國股市預計在12月將在1,585-1,700點之間震盪，不會創新低。但1,700點的心理阻力位可能難以突破，因中美貿易戰的暫停僅能緩解短期壓力。

• 投資策略：建議投資者關注受益於年底消費及旅遊的股票，以及防禦性股票以應對市場波動。

個股評估

AOT（泰國國際航空）

• 評估：「ACCUMULATE」評級，目標價為72.50泰銖。
• 支持因素：雖然中國旅客減少對其營運造成短期影響，但免簽費政策及來自其他國家的旅客增加將支撐其營運。
• 財務表現：預計FY19收入達65,267億泰銖，淨利潤達26,233億泰銖，EPS為1.84泰銖，P/E為35.7倍，P/B為5.6倍。

BGRIM（B.Grimm Power）

• 評估：「BUY」評級，目標價為35泰銖。
• 支持因素：越南新增太陽能發電廠將提高其發電能力，且燃料轉換率（FT rate）上漲預期將改善其毛利率。
• 財務表現：預計FY19收入達40,277億泰銖，淨利潤達3,167億泰銖，EPS為1.22泰銖，P/E為23.8倍，P/B為2.1倍。

CPALL（Central Pattana）

• 評估：建議納入投資組合。
• 支持因素：受益於政府旅遊促進政策及零售補貼措施，擁有近11,000家商店，預計未來收入與利潤將持續增長。
• 財務表現：預計FY19收入達615,290億泰銖，淨利潤達24,209億泰銖，EPS為2.69泰銖，P/E為25.4倍，P/B為5.6倍。

投資組合調整

• 新增股票：

  • AOT：佔比7.00%，目標價72.50泰銖。
  • BGRIM：佔比7.00%，目標價35.00泰銖。

• 持倉股票：

  • CK：佔比7.00%，目標價33.00泰銖。
  • AP：佔比7.00%，目標價9.50泰銖。
  • KBANK：佔比7.00%，目標價249.00泰銖。
  • BEAUTY：佔比8.00%，目標價13.00泰銖。
  • AH：佔比7.00%，目標價35.75泰銖。
  • BCH：佔比7.00%，目標價21.00泰銖。
  • CPALL：佔比7.00%，目標價90.00泰銖。
  • SVI：佔比7.00%，目標價6.60泰銖。

• 刪除股票：

  • HMPRO：獲利+2.01%。
  • PTTGC：虧損-8.33%。

行業展望

經濟日曆

• 12月17日：歐盟CPI
• 12月18日：美國聯邦公開市場委員會（FOMC）
• 12月19日：泰國央行（BOT）MPC利率決議
• 12月20日：美國GDP
• 12月24日：日本零售銷售
• 12月31日：其他經濟指標

公司治理

• 列出2018年參與公司治理的企業名單，包括多家上市公司。

結論

總體而言，泰國股市在12月預計將保持震盪走勢，受益於季節性買盤、政治局勢改善及政府政策支持。投資者可考慮在旅遊、零售、銀行等受益行業中尋找機會，並關注長期成長潛力強的企業。