20260628-华源证券-小金属双周报_稀土价格持续反弹_宏观扰动推动锡价调整_10页_1mb

小金属双周报总结（2026/6/15-2026/6/26）

核心内容概述

本报告为华源证券研究所发布的小金属双周报，分析了2026年6月15日至6月26日期间主要小金属品种的价格变动情况及市场影响因素。整体来看，小金属市场在宏观环境和供需变化的双重影响下呈现分化走势，部分品种价格反弹，而另一些则出现下跌。

主要观点与关键信息

1. 稀土价格持续反弹

• 价格变动：氧化镨钕上涨5.56%至72.9万元/吨；氧化镝上涨6.39%至141.5万元/吨；氧化铽上涨4.03%至645.5万元/吨。
• 供给端：政策及供应偏紧，上游持货商低价出货意愿低，现货供应紧缺。
• 需求端：下游磁材企业订单偏弱，采购意愿不强，整体交易冷清。
• 投资建议：关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等公司。

2. 钼价高位震荡

• 价格变动：钼精矿上涨1.97%至5165元/吨度；钼铁(Mo60)上涨2.23%至32.10万元/吨。
• 供给端：国际氧化钼止跌企稳，国内矿山出货减少，市场流通性下降。
• 需求端：冶炼厂原料库存低位，下游复产带动补库需求，但钼铁现货成交价格仍存在倒挂风险。
• 投资建议：关注金钼股份。

3. 钨价区间震荡

• 价格变动：黑钨精矿下跌2.88%至50.55万元/吨；仲钨酸铵下跌4.38%至76.50万元/吨。
• 市场格局：上游矿端惜售，冶炼厂挺价，下游刚需跟进，形成供需分化。
• 中长期展望：关注三季度供给下降与需求好转预期带来的产业供需结构优化。
• 投资建议：关注中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业。

4. 锡价受宏观扰动调整

• 价格变动：SHFE锡下跌5.09%至38.72万元/吨；LME锡下跌5.67%至5.03万美元/吨。
• 供给端：刚果（金）、印尼、缅甸佤邦等主要产区安全形势恶化或复产缓慢，锡原料供应面临系统性压力。
• 需求端：传统消费电子刚需采购，AI等新兴领域需求良好，但美元指数走强及宏观经济不确定性对锡价形成压制。
• 投资建议：关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡。

5. 锑价调整

• 价格变动：锑锭下跌11.59%至12.20万元/吨；锑精矿下跌10.92%至10.60万元/金属吨。
• 供给端：国内锑矿供应长期紧张，短期产量变化不大。
• 需求端：终端采购尚未出现明显备货迹象，市场仍保持观望态度。
• 投资建议：关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。

风险提示

• 宏观经济波动风险：全球经济复苏节奏、政策变化可能对小金属市场产生较大影响。
• 下游需求不及预期风险：部分小金属下游行业需求可能受经济下行压力影响而疲软。
• 进出口政策变动风险：国际贸易政策调整可能对小金属的跨境流通和价格造成冲击。

投资评级说明

• 证券评级：以6个月内证券相对于基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持、无。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对于基准指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 本报告评级：看好，表示小金属板块整体表现优于市场基准。

总结

本报告对2026年6月中旬小金属市场进行了全面分析，指出稀土、钼等品种价格有所反弹，钨、锡、锑则出现不同程度的下跌。价格变动主要受到供需关系、政策调控及宏观经济环境的影响。报告建议投资者关注相关龙头企业，并提示了潜在的市场风险。整体上，小金属板块仍具备一定的投资价值，但需密切关注外部环境变化及产业供需动态。