20251212-海证期货-碳酸锂周度行情分析_2026Q1供应紧张程度预计缓和_碳酸锂暂观望_34页_2mb

报告摘要

2026年第一季度碳酸锂供应紧张程度预计有所缓和，但短期内仍面临供应偏紧的格局。价格波动主要由大厂锂矿复产不及预期和动力需求阶段性走弱引发。需求端方面，储能订单仍保持旺盛，而动力电池因淡季和购置税政策影响，需求或出现阶段性走弱。从长期来看，新能源汽车及储能需求持续增长，为锂价提供支撑。

供应端：大厂锂矿复产进度未达预期，江西矿山减停产概率较低，供应仍保持稳中有增态势。但国内外新项目陆续投产，可能在一季度推动供需格局边际宽松。
需求端：储能需求持续旺盛，预计至少维持到2026年一季度。动力需求受淡季及购置税政策影响，可能阶段性走弱，需关注新能源汽车销量及排产数据。
价格走势：短期内价格受供应偏紧支撑，但一季度需求淡季预期将对价格形成压力。市场呈现多空逻辑分歧，单边操作难度较大。
策略建议：
- 单边：新单观望，等待逢低多机会。
- 期权：新单观望。
- 套保：锂盐厂中等比例卖出保值，下游需择机调高买保比例。
- 基差：买现-卖期正套组合可进入交割或择机止盈。
- 月差：卖03-买05反套组合可继续持有。

碳酸锂产量：
- 2025年11月产量为95,350吨，环比增长3%，同比增长49%。
- 1-11月累计产量87万吨，同比+44%。
- 12月预计产量增长3%，主要受江西某头部矿山复产影响，但增幅有限。
碳酸锂进口：
- 2025年10月进口2.39万吨，环比+22%，1-10月累计进口19.69万吨，同比+5%。
- 自智利进口占比62%，自阿根廷进口占比30%。
碳酸锂库存：
- 截至12月11日，碳酸锂库存较上周减少2133吨至11.15万吨。
- 冶炼厂库存减少至1.9万吨，下游库存减少至4.27万吨，贸易商库存增加至4.96万吨。
价格走势：
- 电池级碳酸锂周环比上涨1250元至94500元/吨。
- 工业级碳酸锂周环比上涨1200元至92000元/吨。
- 电池级氢氧化锂（粗颗粒）周环比上涨900元至83030元/吨。
- 电碳价差为2500元/吨，电氢-电碳价差为-11470元/吨。
碳酸锂成本：
- 外购锂辉石产碳酸锂现金成本为97323元/吨，生产亏损5130元/吨。
- 外购锂云母产碳酸锂现金成本为94369元/吨，生产亏损4503元/吨。
- 澳大利亚锂辉石精矿价格周环比上涨57.5至1215美元/吨，锂云母价格周环比上涨90至2590元/吨。

销量与渗透率：
- 2025年11月新能源汽车销量为30万辆，环比+17.3%，同比增长2.6倍。
- 1-11月累计出口231.5万辆，同比增长1倍。
- 12月1-7日新能源汽车零售18.5万辆，同比-17%，较上月-10%。
- 12月1-7日新能源汽车批发19.1万辆，同比-22%，较上月-20%。
- 新能源汽车市场渗透率持续上升，尤其在重卡领域。
购置税政策：
- 多家车企推出购置税兜底方案，对12月销量形成一定支撑。
- 未来购置税政策调整可能影响动力需求，需持续跟踪。

产量与出口：
- 2025年11月氢氧化锂产量为29870吨，环比+2%，同比-0.4%。
- 出口量为2876吨，环比-56%，1-10月累计出口4.42万吨，同比-59%。
成本与产能：
- 氢氧化锂成本受锂价和加工费影响，预计未来成本将逐步下降。
- 氢氧化锂产能提升，但动力需求回落可能影响产量。