20251226-海证期货-碳酸锂周度行情分析_关注产业成本传导_碳酸锂暂观望_38页_3mb

碳酸锂周度行情分析总结

核心内容

2025年12月26日，碳酸锂市场整体呈现上涨趋势，电池级碳酸锂周环比上涨14250元至111900元/吨，工业级碳酸锂上涨14200元至109250元/吨。同期，碳酸锂2605合约收盘价上涨19120元至130520元/吨，周环比涨幅达17.2%。整体来看，碳酸锂价格延续强势，但市场对供需变化存在分歧。

主要观点

• 供应端：尽管部分锂矿大厂复产未达预期，但整体供应仍呈稳中有增态势。江西矿山减停产概率较低，且Greenbushes的CGP3扩产、江西强宇、紫金等项目将带来增量，预计2026年1季度供应将有所宽松。
• 需求端：储能订单依旧饱满，预计至少维持到2026年一季度。动力领域则受淡季及购置税影响出现阶段性走弱，新能源汽车销量已出现转弱迹象，预计2026年1月销量将环比下降1-2万吨。
• 成本传导：上下游成本传导是否顺畅成为关注重点，目前存在供应扰动及贸易商情绪推升价格的情况，但需理性看待市场信息。
• 市场策略：当前市场多空逻辑分歧明显，交易所限制措施增加，单边操作难度加大，建议新单操作暂且观望。

关键信息

供应与产量

• 2025年11月中国锂辉石产量8000吨，环比增长9%；锂云母产量11900吨，环比下降6%。
• 2025年11月中国锂辉石进口量72.9万实物吨，环比增长12%，折算碳酸锂约8.1万吨。
• 2025年11月中国碳酸锂产量22161吨，其中锂辉石占比62.5%，锂云母占比13%，盐湖占比14%，回收料占比10.5%。
• 2025年11月碳酸锂进口量约2.2万吨，环比减少7.64%，同比上升14.66%。
• 2026年1月预计碳酸锂产量将增加至约10.12万吨，供应总体稳中有增。

成本与价格

• 2025年12月25日，外购锂辉石产碳酸锂现金成本为111182元/吨，锂云母成本为108677元/吨。
• 澳大利亚锂辉石精矿价格周环比上涨110美元至1450美元/吨，锂云母价格周环比上涨440元至3265元/吨。
• 2025年12月25日碳酸锂库存较上周减少652吨至10.98万吨，其中冶炼厂库存减少239吨至1.8万吨，下游库存减少1593吨至4万吨，贸易商库存增加1180吨至5.2万吨。

市场策略

• 单边交易：新单操作暂且观望。
• 期权交易：新单操作暂且观望。
• 套保策略：锂盐厂中等比例卖出保值，需做好风控；下游调低买入保值比例。
• 基差策略：买现-卖期正套组合持有（进入交割）。
• 月差策略：观望。

储能与新能源汽车

• 储能电芯出货量和中标容量均保持高位，海外政策支持储能发展，如澳大利亚昆士兰州计划新增4GW中时储能，英国推出长时储能收益机制。
• 新能源汽车销量结构显示，渗透率维持高位，但批发端出现阶段性回调，预计1月销量将环比下降20%-40%。

行业动态

• 头部正极厂陆续发布检修公告，以优化成本传导和利润分配。
• 澳大利亚锂矿商Core Lithium暂停Finniss锂矿项目，IGO更改长协定价模式，Liontown Resources推进Kathleen Valley锂矿项目。
• 智利Enami预计年底前获得锂矿运营许可证，阿根廷Eramine工厂产能利用率提升至50%，计划满产。
• 紫金矿业在阿根廷启动3Q锂矿项目，计划扩产至5万吨碳酸锂当量；在刚果启动马诺诺锂矿项目，预计2026年第一季度投产。
• 赣锋锂业在阿根廷启动Mariana锂盐湖项目，规划年产能2万吨氯化锂。

数据分析

产量与库存

• 2025年11月碳酸锂产量22161吨，周环比+116吨。
• 2025年12月25日碳酸锂库存10.98万吨，较上周减少652吨。

成本与价格结构

• 2025年11月氢氧化锂产量29870吨，环比+2%。
• 2025年11月氢氧化锂出口量3356吨，环比+17%。
• 2025年11月六氟磷酸锂产量28220吨，环比+11%。
• 2025年11月电解液产量218280吨，环比+5.2%。

市场趋势

• 碳酸锂价格强势运行，但市场对供需变化存在分歧。
• 储能需求旺盛，动力需求阶段性走弱。
• 2026年1月预计供需转宽松，但整体仍保持紧平衡态势。

结论

碳酸锂市场在2026年将呈现供需双增的态势，但需关注成本传导是否顺畅以及市场对信息的理性解读。目前，上下游成本传导不畅，且交易所限制措施增加，导致单边操作难度加大。建议市场参与者保持谨慎，观望为主。