蓝月亮集团：从洗衣一哥到全域拓展，广阔天地打造家清护理龙头_38页_3mb

报告摘要

蓝月亮集团（06993）总结

核心内容概览

蓝月亮集团成立于1992年，是一家以消费者为核心、以创新为驱动力的家庭清洁护理解决方案提供商。公司通过品牌、渠道及以人为本的策略，构建了强大的竞争优势，并在洗衣液、洗手液、浓缩洗衣液等细分市场占据领先地位。公司管理团队专业背景深厚，拥有二十余年紧密合作经验，为业务发展提供有力支撑。

主要观点

品牌优势显著
- 蓝月亮品牌自1992年创立以来，逐步建立强大的品牌壁垒。
- 洗衣液连续11年、洗手液连续8年行业排名第一，2019年在洗衣液、浓缩洗衣液、洗手液市场占有率分别为24.4%、27.9%、17.4%。
全渠道布局，线上先发优势明显
- 早在2012年便开始布局线上渠道，2017年重新进入KA渠道，实现线上线下并行。
- 线上渠道收入增长迅速，2017-2019年CAGR为34%，线上渠道收入占比达47%。
产品矩阵多元化
- 蓝月亮产品涵盖衣物、个人、家居清洁护理三大类，共73个品种，包括洗手液、浓缩洗衣液、浴室清洁产品、餐具蔬果清洁产品等。
- 通过“母子品牌”联动策略，拓宽市场覆盖，提高产品竞争力。
浓缩洗衣液为未来增长点
- 浓缩洗衣液市场渗透率不足10%，远低于美日水平，成长空间巨大。
- 蓝月亮早在2015年便推出“至尊”品牌浓缩洗衣液，抢占市场先机。
盈利能力提升
- 2019年净利率为15.3%，ROE为45.7%，盈利能力显著增强。
- 毛利率持续提升，2019年达到64.2%，主要得益于原材料成本下降及效率优化。
未来业绩增长驱动因素
- 渠道下沉：三四线城市增长快于一二线城市，未来渗透率有望进一步提升。
- 品类拓展：个人及家居清洁护理产品快速增长，为公司提供新增长点。
- 消费升级：消费者对高品质清洁产品的需求增加，推动行业整体增长。