20230211-太平洋-医药生物行业周报_持续关注疫后诊疗量复苏相关投资机会_18页_1mb

医药生物行业总结：疫后复苏与产业升级投资机会分析

核心内容概述

本报告聚焦医药生物行业在疫情后复苏与产业升级背景下的投资机会，重点分析了东富龙CGT设备业务的发展情况、行业整体走势、投资建议及中长期趋势。同时，对医药板块的估值变化、北上资金与南下资金持仓情况进行了回顾，并提供了重点推荐公司列表。

主要观点

1. 东富龙CGT设备业务发展迅速

• 东富龙自2015年起布局CGT领域，2021年和2022年一季度末CGT制药装备在手订单金额分别为1.52亿元和1.79亿元，实现16.63%的增速。
• 2022年一季度末在手订单涵盖细胞制备全站、细胞扩增系统、蜂巢培养箱、液氮存储系统及其他配套产品，形成全面均衡发展。
• 东富龙已与永泰生物等专业公司建立合作关系，业务正在快速拓展。
• 公司在细胞治疗领域已形成可对标进口的较完整解决方案，具备较强市场竞争力。

2. 行业走势

• 本周医药板块持续回调，生物医药板块下跌0.62%，在30个中信一级行业中排名末游。
• 医疗服务和化学原料药板块下跌幅度较大，分别为2.83%和2.38%。
• 医药板块整体估值回落，溢价率下降，但部分公司仍具备估值修复潜力。

3. 投资建议

短期关注边际改善带来的估值反弹

• 快速增长，业绩持续向好：
  • 生命相关上游：键凯科技、诺唯赞、百普赛斯。
  • 医疗服务板块：爱尔眼科、通策医疗。
• 下行风险有限，静待基本面催化：
  • 血制品板块：华兰生物、派林生物、天坛生物、博雅生物。
  • 药店板块：益丰药房、一心堂、老百姓、大参林。
  • 舌下脱敏制剂：我武生物。
  • 药用玻璃：山东药玻。
  • 高端医疗器械：迈瑞医疗、海泰新光、开立医疗、澳华内镜、南微医学、华大智造。

中长期关注产业升级与竞争格局

• 集采影响下，企业需持续开发和迭代产品以维持竞争力。
• DRG/DIP改革推动民营医疗机构提升效率和成本管控能力。
• 国内医药产业制造升级，竞争力提升，向全球价值链上游迁移。

4. 上游原材料竞争力凸显

• 生命科学支持产业链：国产企业试剂质量达到国际领先水平，竞争力不断提升，具备高成长性。
• IVD原料和耗材：新冠疫情推动全球供应链向国内转移，国内企业受益于国产替代逻辑。
• 国际化进程加快：部分优质企业具备与国际巨头竞争的实力。

关键信息

重点推荐公司

风险提示

• 新业务市场竞争加剧；
• 研发进展不及预期；
• 疫情反复影响业务拓展；
• 政策风险、价格风险、业绩不及预期风险、产品研发风险、扩张进度不及预期风险、医疗事故风险、境外疫情不确定性、并购整合不及预期等。

结论

报告建议投资者短期关注疫后诊疗复苏带来的估值反弹机会，同时中长期聚焦医药产业制造升级、竞争格局优化以及国际化进程加速所带来的结构性机会。重点推荐公司在生命科学支持产业链、高端医疗器械、血制品、药店、舌下脱敏、药用玻璃等领域具备较强竞争力。